“前幾天我去香港談一個(gè)項目，別人一看到我就是說(shuō)‘你們和錦江……’，所以鉑濤和錦江這個(gè)事情，在酒店行業(yè)影響還是很大的?！便K濤集團聯(lián)席董事長(cháng)兼首席品牌建構師鄭南雁如是說(shuō)。

對于鉑濤與錦江9月這樁“影響很大”的交易，鄭南雁接受了環(huán)球旅訊的獨家專(zhuān)訪(fǎng)，透露了前前后后的細節。

故事前傳：鉑濤差點(diǎn)與錦江競購盧浮

在9月18日鉑濤與錦江簽約的新聞發(fā)布會(huì )上，鄭南雁介紹，在中國旅游研究院戴斌院長(cháng)的牽線(xiàn)搭橋下，今年6月17日第一次與錦江會(huì )面談合作。不過(guò)在訪(fǎng)談中，鄭南雁介紹了與錦江的一段“前緣”。

“我們在2014年7、8月的時(shí)候，去歐洲談過(guò)收購盧浮酒店集團的事情，那時(shí)候和錦江是對手。但很快就退出了，因為我們不是那種有大量資源能做大收購的公司，鉑濤更多是靠自身創(chuàng )造力發(fā)展起來(lái)的。而錦江有更多資源和資金，這是他們的優(yōu)勢”。鄭南雁介紹，錦江和盧浮的合作雖然是今年上半年確定，但至少是提前了一年慢慢聊的，“這說(shuō)明錦江很早就有全球化的全盤(pán)計劃?！倍K濤在國外動(dòng)作也非?；钴S，不僅在法國巴黎酒店集團共同創(chuàng )立奢華精品酒店品牌“Maison Albar（安珀）”，還與希爾頓合作在中國發(fā)展“歡朋”品牌，在訪(fǎng)談前一天，鉑濤剛剛在香港簽署一個(gè)西班牙的項目。

“后來(lái)我們發(fā)現，既然大家大戰略是一致的，只是手段不一樣，那有可能合在一起”，鄭南雁說(shuō)：“以后全世界大的酒店集團里，一定有中國的份。你大到一定程度，不能互相再去血拼，酒店帶有一定的資源性，大到一定程度，會(huì )有把資源加到一起的需要。到一定程度，整合是肯定會(huì )發(fā)生的。合并重組成少數幾家立足于全世界的酒店集團。我們和錦江的理念比較一致，都是想立足中國向全球發(fā)展”。

“我們的強項是運營(yíng)和創(chuàng )造力，想了很多新的東西，需要資源的支持。而錦江的強項恰恰是資源和資金，包括可以拿到低成本的資源。所以之前是各走各的路，但后來(lái)發(fā)現，在一起可以各自發(fā)揮長(cháng)處。我們可以一方面輕資產(chǎn)繼續走，一方面在全世界擴張的時(shí)候，可以用一些資本的運作去拿到資源，包括拿地?！?/p>

酒店業(yè)合并大潮：小圈子是否通氣？

其實(shí)鉑濤與錦江走到一起，在行業(yè)內早有“鋪墊”?；氐江h(huán)球旅訊今年5月的峰會(huì )，華住酒店的董事長(cháng)季琦CEO座談上，大談中國酒店行業(yè)需要更多的整合，當時(shí)他的左右，就坐著(zhù)鄭南雁和錦江國際酒店管理公司CEO張曉強。而如家酒店集團CEO孫堅在演講完之后，直奔鄭南雁位置旁坐下，兩人私語(yǔ)交談一番。6月，如家宣布私有化。7月，錦江鉑濤合并傳聞傳出。他們是否在小圈子范圍內已經(jīng)有通氣討論？鄭南雁稱(chēng)，雖然沒(méi)有非常確切的和季琦、孫堅談過(guò)這些事，但在行業(yè)里面好多人的想法會(huì )不約而同，“因為大家對行業(yè)都是了解的，基于市場(chǎng)的變化，你會(huì )感覺(jué)到一定的門(mén)檻，會(huì )感覺(jué)到要做些什么事情，大家可能會(huì )有一定的先后，但都不會(huì )差太遠?！?/p>

鉑濤集團新辦公樓中的鄭南雁辦公室

引入長(cháng)期戰略投資者更有價(jià)值

鉑濤接受錦江戰略投資后，僅保留鄭南雁和天使投資人何伯權供19%——后者僅作為個(gè)人股東，不參與董事會(huì )——其他小股東和基金共81%的股份，則全部釋出給錦江。新鉑濤的股權結構變得簡(jiǎn)明的同時(shí)，他們不得不面對質(zhì)疑：是不是謀求套現退出的資本力量，在背后推動(dòng)了這場(chǎng)交易？

“這正好和所有外界的理解都不一樣，這個(gè)事是我談回來(lái)的。我是快談成了，才告訴基金的，他們整個(gè)過(guò)程基本沒(méi)有什么參與?！编嵞涎阏f(shuō)：“除非我們短期內很快上市，但現在中國資本市場(chǎng)不明朗，海外對中國公司估值也不像以前那么高。所以現階段我們不需要那么多更看重短期目標的基金在公司里面，我們做國際化，雖然以后前景好，但投入高，回報慢一些，從這個(gè)角度說(shuō)，如果有一個(gè)戰略投資者，會(huì )對公司的長(cháng)遠發(fā)展更有價(jià)值。我們又不愿意找那些海外酒店集團做戰略投資者，海外公司習慣干預公司的經(jīng)營(yíng)，而與錦江合作，我們保持各自的基因，只是用資本連在一起。錦江進(jìn)來(lái)對鉑濤的好處是，把更注重短期的投資者，換成了更注重中長(cháng)期利益的戰略投資者。而且這些戰略投資者還帶有行業(yè)的資源和支持?！?/span>

最后一刻才把基金“勸退”

鄭南雁透露，是在最后一刻才把所有的基金說(shuō)服了?！安皇撬械幕鸲己茉敢馔顺?。直到簽約發(fā)布前最后一天，都還沒(méi)有完全達成一致。我們有些基金剛進(jìn)來(lái)一年兩年，本來(lái)可以看九年十年發(fā)展，而且他們覺(jué)得鉑濤做的這些事情在中國酒店行業(yè)是首創(chuàng )的，有可能帶來(lái)很大的收益和轉變。不是所有的基金都很愿意退出，但單方面不能影響這個(gè)事情。我說(shuō)服他們，說(shuō)公司這個(gè)時(shí)候更需要戰略投資者，而不是基金投資者?！?/p>

9月18日在上?！靶枷彩隆钡男侣劙l(fā)布會(huì )，記者感覺(jué)鄭南雁面色中似乎隱然有點(diǎn)陰郁，似乎是與“到最后一刻與基金還沒(méi)完全意見(jiàn)一致”有關(guān)。在采訪(fǎng)中鄭南雁回顧：“如果基金說(shuō)我們不走，那事情不是擱在那兒了。幸好大家計較得不多，否則事情可能就談不成了?！?br/>“大家計較得不多”的實(shí)際原因，或許主要是收益足夠高。據大致估算，相較2013年原7天酒店集團私有化時(shí)，通過(guò)與錦江的交易，鉑濤讓投資者以?xún)H兩年時(shí)間，獲得了2-3倍乃至更多的收益。

拿此前占股4%的攜程為例，雖然作為小股東在公司做大的并購行為，他們沒(méi)有表決權，但“老梁（梁建章）也覺(jué)得回報還可以吧”，鄭南雁笑著(zhù)說(shuō)，“我不知道他們愿不愿意放棄，沒(méi)問(wèn)老梁?！?/p>

“認為鉑濤估值高的，沒(méi)看清行業(yè)未來(lái)”

在讓投資者、小股東獲得高收益的另一面，是業(yè)界有聲音強烈質(zhì)疑，與如家、華住的美股市值相比，此次交易中鉑濤的估值過(guò)高，有人算過(guò)，鉑濤一年給錦江貢獻的利潤，可能還不夠錦江這次為收購借來(lái)的80億元支付的年息，甚至有“國企傻、外企黑”的聲音。對此，鄭南雁做出正面回應。

“凡是認為我們估值太高的，都是因為不了解鉑濤，或者說(shuō)他們的眼光是要被淘汰的，沒(méi)看清行業(yè)未來(lái)。我也敢直接說(shuō)，凡是認為鉑濤估值高的，將來(lái)如果繼續在酒店行業(yè)里，則很有可能很難活下去。因為他們看不懂這個(gè)世界該發(fā)生什么事兒?！?/strong>

“記得早期攜程剛出來(lái)的時(shí)候，很多旅行社對它的估值說(shuō)來(lái)說(shuō)去，認為這家公司沒(méi)賺多少錢(qián)，估值怎么可能這么貴。結果說(shuō)那些話(huà)的旅行社被淘汰了！”

鄭南雁認為：在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，行業(yè)未來(lái)競爭的關(guān)鍵要素是客源平臺打造能力和品牌創(chuàng )造力。

鉑濤耕耘10年的業(yè)內最大會(huì )員平臺，讓其在客源平臺這一關(guān)鍵競爭要素上擁有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。而在品牌創(chuàng )造力方面，鉑濤在兩年多時(shí)間里打造了十幾個(gè)中高端酒店新品牌，并已初現市場(chǎng)成效。

據介紹，鉑濤旗下中高端酒店目前的在營(yíng)加籌建數已超過(guò)400家。其中，中端品牌麗楓簽約超過(guò)220家，預計2015年底開(kāi)業(yè)100家，在市場(chǎng)規模上已躋身中端市場(chǎng)前三，其打造的天然薰衣草香氣特色的舒適體驗也深受消費者喜愛(ài)，大部分成熟店的入住率接近100%。而鉑濤打造的高端品牌鉑濤菲諾在全球已簽約超過(guò)25個(gè)項目，繼今年年初湛江酒店開(kāi)業(yè)后，宜昌海逸·鉑濤菲諾酒店已于9月28日開(kāi)業(yè)，該酒店國慶期間的客房已被預訂一空。未來(lái)的一到兩年，杭州、珠海、昆明等地的鉑濤菲諾酒店也將陸續開(kāi)業(yè)。

接下來(lái)鄭南雁自己也算了一下賬：“鉑濤旗下麗楓酒店發(fā)展不到3年，今年已經(jīng)正向盈利了，可能有1千萬(wàn)左右的利潤，已經(jīng)有外國投資者給它1億美金的估值。你也許會(huì )說(shuō)一個(gè)酒店公司怎么有這么高倍的估值呢？鉑濤旗下很多業(yè)務(wù)全部鋪開(kāi)了，包括中高端酒店發(fā)展、會(huì )員體系調整、國際化布局。昨天我還剛剛去香港簽了一個(gè)西班牙的項目，我們還有兩三個(gè)高端的品牌已經(jīng)拿到手上了，包括休閑度假的。我們做這些事情，別人根本還不知道，這些項目前期都是要花錢(qián)投入的，帶來(lái)的數據是后來(lái)才展現出來(lái)的?！?/p>

鉑濤集團的Logo墻

兩年前大家覺(jué)得“不可能”的，現在開(kāi)花了

“2013年我們私有化之后，要做幾個(gè)新牌子的時(shí)候，大家都覺(jué)得‘不可能！’現在這些想法開(kāi)始開(kāi)花了。所以我個(gè)人覺(jué)得鉑濤的估值還沒(méi)完全體現所有價(jià)值。因為我們旗下很多未來(lái)即將產(chǎn)生收益的項目，目前還在前期投入期，現有估值是基于這批項目還是負價(jià)值的時(shí)候做的，等于說(shuō)是對沖了原來(lái)的價(jià)值。如果沒(méi)有這些新品牌，鉑濤利潤會(huì )更高，所以錦江把估值倍數給高一點(diǎn)是正常的。而這些新品牌收益是算得到的，有些一兩年內就能看到結果。如果只按當年某個(gè)財務(wù)數據算倍數，我們的估值好像會(huì )比別人高。但有將來(lái)的公司，倍數肯定會(huì )更高?！?/p>

至于為什么錦江要用現金而非股份來(lái)做交易，是國企傻嗎？鄭南雁解釋?zhuān)骸罢f(shuō)這話(huà)的人根本不了解情況，沒(méi)有人想要用現金，但因為我們是一個(gè)海外公司，不用現金操作不了。用現金交易，基金還得繳稅，沒(méi)有人愿意，但如果要用股份操作，除非我們拆掉海外公司的架構。如果錦江是一個(gè)海外上市公司，誰(shuí)都愿意并購，因為對基金來(lái)說(shuō)無(wú)所謂，合并之后手上拿到股份，賣(mài)也行不賣(mài)也行。所以說(shuō)為什么難說(shuō)服基金拿現金退出?！编嵞涎阃嘎?，幸好錦江是一家國家扶持的企業(yè)，可以通過(guò)國家審批，動(dòng)用一筆外匯來(lái)收購，“不然這個(gè)操作起來(lái)不知道要搞到什么時(shí)候?！?/p>

恢復從前7天那種高速增長(cháng)的狀態(tài)

在采訪(fǎng)過(guò)程中，有正與錦江談會(huì )員整合方案的員工，打電話(huà)找鄭南雁。鄭南雁介紹，像鉑濤內部諸多酒店品牌一樣，他們會(huì )在會(huì )員、供應鏈上與錦江逐步打通，至于雙方會(huì )員能不能做到直接互認互通，則“還在談”。

據了解，鉑濤與錦江的合作細節，很多在收購交易時(shí)尚未談及，或者現在未便公布，而更大層面上，收購要到商務(wù)部反壟斷的程序，經(jīng)過(guò)國資委、證交所，一堆程序走完，還要一陣子時(shí)間。

鄭南雁介紹，接受投資后，鉑濤的多品牌戰略不會(huì )改變?！拔矣X(jué)得錦江也不會(huì )影響這個(gè)戰略，因為公司之間本來(lái)就會(huì )有些東西是競爭重合的。像鉑濤內部本身就刻意制造了很多有點(diǎn)競爭重合的品牌，這種是良性的競合生態(tài)。雙方更多是資本上連在一起?！?/p>

“從私有化到現在兩年，鉑濤把所有的調整基本都做完了，從今年下半年到明年，新的項目會(huì )讓集團又會(huì )恢復從前7天那種高速增長(cháng)的狀態(tài)?！睋榻B，預計到2018年，鉑濤集團的在營(yíng)酒店總數，會(huì )從目前的近2500家達到5000家左右。

經(jīng)濟大勢可能影響中高端酒店

但鄭南雁在樂(lè )觀(guān)之余，也看到了“拖后腿”的經(jīng)濟因素。

“我們現在簽約量很大，但因為這兩年中國地產(chǎn)形勢不是很好，尤其是一些高端品牌開(kāi)業(yè)速度會(huì )受到影響，不然2018年目標開(kāi)店數會(huì )比5000家高。今年只有上海和華東的大城市酒店生意好，全國其他地方的生意都有挑戰。有些地產(chǎn)商新建的樓要轉成高端酒店，就可能要控制節奏。而且后面幾年的經(jīng)濟走勢又不是很確定，這主要是中高端品牌開(kāi)業(yè)有可能受些影響，經(jīng)濟型的受影響很小?！?br/>鄭南雁又把話(huà)題拉回錦江：“未來(lái)有些項目，例如一些好的景區，我們甚至可以通過(guò)錦江拿到地。拿地是這樣，如果資金成本高，你就不想拿，如果成本很低就愿意拿，可以自己建一些樣板店，那整個(gè)推進(jìn)速度會(huì )快一些?！?/p>

另?yè)私?，為加強高端的?shí)力，鉑濤正從人員的層面上夯實(shí)基礎。日前，廣州老牌五星級酒店、白天鵝集團的前副總經(jīng)理張添加盟鉑濤，任集團副總裁及鉑濤新開(kāi)設的都漫酒店管理公司CEO。

除了張添，都漫團隊主要為引進(jìn)的高端酒店管理人才，公司業(yè)務(wù)為對高端酒店進(jìn)行第三方運營(yíng)管理，目前已經(jīng)管理了廣東省內數家高星級商務(wù)和溫泉度假酒店。該團隊的另一任務(wù)是對鉑濤迅速擴張的高端酒店保駕護航。

白粥情懷，有些人出國沒(méi)有白粥榨菜活不下去

海外擴張方面，鉑濤與錦江、盧浮三家強強聯(lián)合后，有可能會(huì )收購一些大的國際酒店集團?！皬奈覀€(gè)人看，去海外收購有價(jià)值的資源和資產(chǎn)，是中國國有資產(chǎn)保值增值最好的方式。而且中國酒店行業(yè)確實(shí)是有了全球化的基礎，格局上不再是只有美國那幾大集團了”，鄭南雁說(shuō)。

“我們向外擴張給消費者帶來(lái)的直接好處，是在海外享受到的服務(wù)更好、更親切”，鄭南雁此前在新聞發(fā)布會(huì )和致員工信中提到的“讓中國人在海外也能喝到熟悉的白粥”，在鉑濤內部已被概括為“白粥情懷”。對此，身為潮汕人的鄭南雁說(shuō)：“我個(gè)人不是一定要喝白粥，但有些人出國，沒(méi)有白粥和榨菜是活不下去的——這只是一個(gè)表述，是說(shuō)中國游客去到國外，可以有熟悉的口味和親切的服務(wù)，這會(huì )讓你外出的時(shí)候，少一點(diǎn)糾結和擔心?！?/p>

總結：“最有價(jià)值的東西是不公開(kāi)的”

在采訪(fǎng)最后，鄭南雁做了一點(diǎn)“資本大風(fēng)大浪”過(guò)后的總結：“我經(jīng)歷過(guò)上市又退市，看了整個(gè)過(guò)程，發(fā)現公司最終看的還是基本面和創(chuàng )造力。就是說(shuō)員工有沒(méi)有創(chuàng )造力、管理層有沒(méi)有動(dòng)力去持續創(chuàng )新，讓公司給消費者提供真正有價(jià)值的東西。資本市場(chǎng)一方面只是對這些事情的反映，另一方面對這些事情有所幫助?！?/p>

“只是因為現在資本有監管，對于所有資本運作的東西都是需要公開(kāi)的，所以資本故事成了大家的熱門(mén)話(huà)題。但最有價(jià)值的東西是不公開(kāi)的，因為你公司是怎么創(chuàng )造新東西是不需要公開(kāi)的。最核心的東西，還是那些大家沒(méi)有關(guān)注到的東西、沒(méi)有改變的東西?！?/strong>

從聯(lián)合攜程收購藝龍，到接受錦江戰略投資，鉑濤的這些資本大動(dòng)作往往2-3個(gè)月就談下來(lái)，速度相當快。鄭南雁透露，資本上其實(shí)很多都是CFO在談，自己大部分精力都是放在這些“需要創(chuàng )造力”的地方。在當下創(chuàng )投成風(fēng)的風(fēng)氣下，與錦江簽下5年限制退出條款的鄭南雁表示，自己的個(gè)人投資不會(huì )太多，如果投，則可能會(huì )做些行業(yè)相關(guān)性的、和錦江沒(méi)有沒(méi)有競爭沖突的項目。