時(shí)隔18年后，隨著(zhù)上市鐘聲的再次敲響，攜程也正式在港交所掛牌上市。4月19日，攜程集團在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。據了解，此次攜程股份代號為09961，首日上市開(kāi)盤(pán)價(jià)一度達到281港元/股，較發(fā)行價(jià)268港元高出4.85%，且市值也突破1770億港元。截至當日收盤(pán)，股價(jià)為280.2港元/股。根據此前攜程發(fā)布的招股文件顯示，將至少募集83億港元用于投資技術(shù)。事實(shí)上，在赴港上市前，攜程也經(jīng)歷了疫情的影響，市值甚至一度被低估。接下來(lái)，攜程也將通過(guò)赴港上市募資、布局國內和投資海外等一系列舉措加速擴張。不過(guò)在業(yè)內人士看來(lái)，縱然GMV（總交易額）已經(jīng)位居全球OTA行列第一，但面對國內外諸多市場(chǎng)競爭和外部環(huán)境壓力時(shí)，如何進(jìn)一步穩固自己的份額提升市值，還是要看其未來(lái)的表現。

赴港上市“首秀”

攜程終于正式登陸了港交所。4月19日9時(shí)30分，攜程集團正式在香港聯(lián)合交易所上市，股份代號為09961.HK。同時(shí)，這也是攜程第二次敲響上市的鐘聲。

據了解，攜程此次回港上市的國際發(fā)售與香港公開(kāi)發(fā)售的最終發(fā)售價(jià)為每股268港元，共計發(fā)行31635600股普通股。赴港上市首日，攜程今日開(kāi)盤(pán)價(jià)一度達到281港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲4.85%，市值也達到了1778億港元，約合228.8億美元。截至4月19日日港股收盤(pán)，攜程集團赴港上市首日股價(jià)上漲4.55%，最終收盤(pán)價(jià)為280.2港元/股，總市值定格在1772.86億港元，同時(shí)，成交量為354.33萬(wàn)股，且成交額達到了9.85億港元。

對于攜程赴港上市首日的表現，有不少業(yè)內人士認為，攜程的市值有被低估的可能?！皬哪壳案酃煞答伒臄y程市場(chǎng)來(lái)看，1772億港元約等于228億美元，但目前攜程在美股的市值為231億美元，就目前看來(lái)，攜程在港股的表現確實(shí)略遜色于美股。同樣身處港股和美股的華住集團，其市值在兩個(gè)資本市場(chǎng)基本保持一致，均為183億美元左右。由此可見(jiàn)，攜程市值應該還有上漲的空間?！庇袠I(yè)內人士分析表示。

公開(kāi)資料顯示，攜程在2003年登陸納斯達克后便成為中國OTA第一股，上市首日以24.01美元開(kāi)盤(pán)，并以33.94美元結束交易，創(chuàng )下納斯達克三年來(lái)開(kāi)盤(pán)日漲幅最高紀錄。時(shí)隔18年后，攜程再次敲響上市的鐘聲。對此，北京聯(lián)合大學(xué)在線(xiàn)旅游研究中心主任楊彥鋒表示，攜程的估值確實(shí)還是算偏低的，一個(gè)是由于疫情的影響，另一方面是中概股普遍估值都不高。這次攜程到港股上市，也只占了5%，這也說(shuō)明，大家對于攜程的評估還得需要一段時(shí)間的認知。在疫情防控常態(tài)化背景下，攜程的盈利能力、國際布局也都還不錯，但是，對于攜程在旅游行業(yè)內的深耕產(chǎn)業(yè)鏈的能力，還沒(méi)有得到充分的一個(gè)評估和認知。目前，攜程還做了營(yíng)銷(xiāo)樞紐和內容革命，但是效果要在很長(cháng)一段時(shí)間才能夠體現出來(lái)。

對于赴港二次上市，北京第二外國語(yǔ)學(xué)院中國文化和旅游研究院副教授吳麗云還表示，從攜程角度來(lái)說(shuō)，赴港二次上市有助于攜程獲取可持續發(fā)展的資金。不過(guò)未來(lái)發(fā)展如何，還要看攜程自身的戰略。 

業(yè)績(jì)亟待復蘇

“估值偏低似乎也是受到了疫情和出境游暫緩放開(kāi)的影響。相信隨著(zhù)今年疫情的好轉，攜程的業(yè)績(jì)有望進(jìn)一步復蘇?！鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。在采訪(fǎng)中，攜程CEO孫潔也坦言，“2020年一季度，攜程經(jīng)歷了疫情最困難的時(shí)期，當時(shí)在航空公司、酒店墊資，有時(shí)候一天墊出去50億-60億元。隨著(zhù)后來(lái)疫情逐漸好轉，攜程的虧損逐漸收窄，并在去年下半年開(kāi)始盈利” 。

根據攜程發(fā)布的財報顯示，2020年一季度，攜程營(yíng)收為47億元，同比下降42%，歸屬于公司股東的凈虧損為54億元。到了二季度，營(yíng)收為32億元，同比下降64%，雖然歸屬于公司股東的凈虧損收窄，但依然虧損4.76億元。直到去年下半年，攜程才在艱難中復蘇，走出虧損的處境。根據其財報顯示，攜程在三四季度凈利潤分別達到16億元和10億元。

對于攜程當前的市場(chǎng)表現，華美顧問(wèn)機構首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱認為，出境游的暫停確實(shí)影響了其業(yè)績(jì)上升的想象力，不過(guò)國內游的復蘇倒是給了攜程一定的業(yè)績(jì)支撐。

據了解，攜程在去年10月就喊出了“深耕國內”的戰略，此后不到半年時(shí)間，又接連發(fā)布了“旅游營(yíng)銷(xiāo)樞紐”戰略。目前，攜程正在通過(guò)“1+3”的模式推進(jìn)，以一個(gè)星球號為載體，聚合流量、內容、商品三大核心板塊，從而疊加豐富的旅行場(chǎng)景，打造開(kāi)放的營(yíng)銷(xiāo)生態(tài)循環(huán)系統。攜程集團聯(lián)合創(chuàng )始人、董事局主席兼CEO梁建章表示，攜程未來(lái)還將提升服務(wù)品質(zhì)，擴展服務(wù)內容，并繼續深耕內容，同時(shí)還要打造以旅游營(yíng)銷(xiāo)樞紐為核心的行業(yè)生態(tài)，此外，“深耕國內，心懷全球”也是戰略重點(diǎn)之一。

由此看來(lái)，攜程正在國內品質(zhì)休閑游領(lǐng)域逐漸顯露出“野心”，而同時(shí)，也把目光瞄向了世界。 

國內國際挑戰猶存

融資勢必為了擴張，但“老大”不一定好當。

如今看來(lái)，漸露“野心”的攜程在赴港上市后，必然也會(huì )在持續擴張地盤(pán)。根據其近日披露的招股文件顯示，若不計其他因素，攜程回港二次上市的募資凈額至少為83億港元。同時(shí)，攜程擬將全球發(fā)售募集資金凈額用于為一站式旅游產(chǎn)品的擴展提供資金，并改善用戶(hù)體驗，投資技術(shù)以增強在產(chǎn)品和服務(wù)中的領(lǐng)先市場(chǎng)地位，提高運營(yíng)效率以及滿(mǎn)足一般公司用途和營(yíng)運資金需求。

雖然赴港上市給了其繼續拓市的信心，不過(guò)在面對國內、國際諸多市場(chǎng)競爭和外部環(huán)境的壓力下，攜程仍然面臨不少挑戰。

吳麗云指出，事實(shí)上，目前阿里巴巴的飛豬、騰訊的美團點(diǎn)評和攜程成為了OTA市場(chǎng)的三大系。像同程、途牛等雖然也做得不錯，但是也只能算在第二梯隊，還不具備能力去和攜程做抗衡。此次攜程的二次上市，可能會(huì )獲取更多可持續發(fā)展的資金，但對于整個(gè)國內 OTA市場(chǎng)的格局卻不會(huì )有大的改變。同時(shí)，有業(yè)內人士認為，目前從短期來(lái)看，出境游一時(shí)還難以放開(kāi)，而在僅有的國內游市場(chǎng)，預計到今年夏天，各家OTA也呈現出進(jìn)一步爭奪國內游份額的局面。屆時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)競爭會(huì )趨于白熱化。

值得注意的是，近來(lái)在國內市場(chǎng)，同程藝龍可謂一匹“黑馬”， 在疫情影響下，該企業(yè)仍保持連續4個(gè)季度盈利，這在在線(xiàn)旅游企業(yè)中實(shí)屬罕見(jiàn)。此外，受“五一”假期等多重因素利好，同程藝龍股價(jià)也創(chuàng )下歷史新高，截至4月19日收盤(pán)，盤(pán)中股價(jià)最高漲至20.15港元/股，最大漲幅7.29%。由此也可以看出資本市場(chǎng)對于同程藝龍的看好。

而放眼國際市場(chǎng)，攜程仍需邁過(guò)Booking、Expedia兩大海外OTA巨頭。作為國內最大的OTA，攜程2020年的GMV雖然達到了3950億元，連續三年位居全球在線(xiàn)旅游行業(yè)第一，但從其市值和總收入來(lái)看，仍然處于追趕的地位。據了解，目前作為“全球最大的OTA企業(yè)”Booking市值為1014.58億美元，而另一邊，Expedia的市值則為250.19億美元，兩者均高于攜程。不僅如此，在營(yíng)收規模上，攜程也與兩家國際企業(yè)有著(zhù)一定的差距。2020年，攜程全年營(yíng)收為183億元，而同年，Booking則為68億美元（約合人民幣443億元），Expedia為52億美元（約合人民幣339億元）。

業(yè)內人士表示，總而言之，攜程赴港上市，無(wú)論是對于企業(yè)自身來(lái)說(shuō)還是對于整個(gè)行業(yè)而言，都可謂一件好事，不過(guò)最終攜程能否重估市值進(jìn)而沖擊全球“老大”的位置，還是要看其自身對于未來(lái)的發(fā)展戰略和市場(chǎng)的表現。

*本文來(lái)源：北京商報，作者：關(guān)子辰、吳其蕓，原標題：《赴港上市、市值重估 攜程提速擴張搶市場(chǎng)》。