臨近十一國慶黃金周，旅游熱情空前高漲，近日攜程發(fā)布的“2020中秋+國慶旅行指北”顯示，“大西北”國慶熱度暴增475%，而去哪兒網(wǎng)平臺數據顯示，“十一”多城市酒店預訂同比已漲超100%，具有品牌知名度，以及稀缺的旅游產(chǎn)品受到游客青睞。

實(shí)際上，旅游需求的釋放，早在第二季度開(kāi)始就已經(jīng)顯現，根據相關(guān)機構測算，第二季度，全國A級旅游景區游客接待量環(huán)比增長(cháng)158.7%，旅游收入環(huán)比增長(cháng)131.7%，而第三季度，全國A級旅游景區總體游客接待人數達到去年同期的7成左右，一些地方景區已接近去年同期水平。

而旅游行業(yè)的復蘇，得益于國內疫情得到有效控制，且全球抗疫也取得了突破性進(jìn)展。根據相關(guān)媒體報道，俄羅斯于8月宣布已注冊全球首款新冠疫苗，近日美國疾病控制與預防中心透露新冠肺炎疫苗在2021年春夏時(shí)可全面向美國公眾發(fā)放，種種跡象證明疫苗呼之欲出，抗疫曙光已現。

智通財經(jīng)APP了解到，復星旅游文化（01992）作為全球綜合性旅游集團，超越行業(yè)的復蘇態(tài)勢，旗下的度假村及旅游目的地恢復均超市場(chǎng)預期。2020年上半年，截止8月，該公司旗下的Club Med 全球共26 家度假村恢復運營(yíng)，中國區和歐洲區度假村的入住率分別恢復至約88%和95%，而亞特蘭蒂斯酒店7月客房計入住率為88.1%，遠高于去年同期。

去年11月，復星旅游文化收購Thomas Cook全球品牌，今年7月份啟動(dòng)Thomas Cook生活方式平臺，近期又在在英國上線(xiàn)啟動(dòng)全新的Thomas Cook在線(xiàn)旅行社。Thomas Cook擁有百年歷史，復星旅游文化接手其品牌后，參照之前Club Med的成功經(jīng)驗，Thomas Cook有望重獲生機。

重創(chuàng )后的重振勢頭

2020年疫情使得旅游行業(yè)重創(chuàng )，復星旅游文化業(yè)績(jì)表現比行業(yè)相對要抗跌，2020年第一季度，營(yíng)業(yè)額下滑15.9%，下滑幅度遠低于行業(yè)水平，二季度主要受海外資產(chǎn)影響，營(yíng)業(yè)額下滑較大，但整個(gè)上半年，該公司仍實(shí)現經(jīng)調整EBITDA盈利，其中Club Med為3.59億元，亞特蘭蒂斯為1億元。

業(yè)務(wù)全球化布局，通過(guò)輕資產(chǎn)戰略擴大業(yè)務(wù)范圍，品牌組合豐富，通過(guò)收購方式不斷擴張品牌組合，直銷(xiāo)比重高，通過(guò)全球化的直銷(xiāo)渠道實(shí)現旅游產(chǎn)品輸出，經(jīng)過(guò)多年打造，復星旅游文化的這些優(yōu)勢，造就了深厚的護城河，使其能夠在不可抗力因素下領(lǐng)跑行業(yè)，且保持EBITDA盈利。

該公司的多品牌矩陣中，核心的主要為Club Med品牌和旅游目的地品牌，前者包括Club Med及本土化的Club Med Joyview，后者包括亞特蘭蒂斯以及麗江和太倉復游城。此外，去年11月收購的Thomas Cook品牌，經(jīng)過(guò)今年的重整之后，有望成為該公司核心品牌之一，并帶來(lái)業(yè)績(jì)貢獻。

上半年，受疫情影響，ClubMed營(yíng)業(yè)額有所下降，但下半年業(yè)績(jì)有望實(shí)現復蘇，截至2020年7月，全球已開(kāi)業(yè)度假村入住率恢復至61%，截至2020年8月，全球有26家度假村已重新開(kāi)業(yè)，已開(kāi)業(yè)的超過(guò)10家入住率恢復至70%，預計在2022年底前計劃開(kāi)業(yè)10個(gè)新度假村。

以下為復星旅游文化度假村今年以來(lái)各月份受疫情影響及恢復情況：

而亞特蘭蒂斯第二季度恢復情況良好，營(yíng)業(yè)額恢復至去年同期水平的75.1%，入住率達到61.3%，已超過(guò)去年同期。從具體月份看，在6月份，旅游業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入恢復至2019年同期的97%，7月份，營(yíng)業(yè)收入較2019年同期實(shí)現雙位數的增長(cháng)。十一黃金周臨近，多數機構看好亞特蘭蒂斯期間表現。

此外，該公司積極調整營(yíng)銷(xiāo)戰略并實(shí)施促銷(xiāo)活動(dòng)，三亞亞特蘭蒂斯酒店7月的營(yíng)業(yè)額約為1.48 億元，同比增長(cháng)18%。按客房計入住率為88.1%，高于去年同期的81.4%，在8 月的前15 天，按客房計入住率預計約95%。在國內疫情得到控制的情況下，周邊游和國內度假村的需求均出現了強勁反彈。

ClubMed及三亞亞特蘭蒂斯于從Q2及之后月份恢復明顯，隨著(zhù)Club Med于下半年開(kāi)業(yè)數量持續增加，潛在的旅游需求正待釋放，特別是第四季度適逢旅游旺季，Club Med有望實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，而亞特蘭蒂斯作為“三亞地標”，按月預計仍維持雙位數增長(cháng)勢頭，下半年有望鎖定雙位數的增長(cháng)水平。

太倉及麗江現金回流

太倉和麗江復游城項目是亞特蘭蒂斯的升級版，同屬于旅游目的地品牌，是在亞特成功經(jīng)驗的基礎上，復制了以運營(yíng)+地產(chǎn)出售的商業(yè)模式，同時(shí)也因地制宜提供及升級了特色的旅游產(chǎn)品服務(wù)。目前這兩個(gè)項目建設進(jìn)程初步已開(kāi)始提供現金流入，后期將持續為該公司帶來(lái)利潤貢獻。

麗江復游城的總建筑面積約310000 平方米，項目計劃包括可售度假客棧和住宿，2020年7 月，已取得約占28000平方米建筑面積的可售度假客棧和住宿單位的預售許可證，并計劃于2020 年下半年開(kāi)始預售活動(dòng)。

而太倉復游城計劃提供各種主題體驗和特色旅游，打造華東地區最大的室內滑雪場(chǎng)，總建筑面積約1286,000 平方米，項目計劃包括可售度假物業(yè)單位，總建筑面積超過(guò)554000 平方米。2020 年7 月，該項目已獲約100000 平方米建筑面積的銷(xiāo)售許可，部分物業(yè)單位已開(kāi)始預售。

按照配套物業(yè)面積，麗江房?jì)r(jià)均價(jià)在1.8-2.22萬(wàn)元/平方米，而太倉房?jì)r(jià)在1.8-2萬(wàn)元/平方米，這兩個(gè)項目配套物業(yè)資金回籠數額分別在42.66-52.6億元和99.72-110.8億元。和亞特蘭蒂斯模式一樣，回籠的資金支持公司運營(yíng)需求以及業(yè)務(wù)擴張需求，實(shí)現輕重資產(chǎn)戰略協(xié)同發(fā)展。

2020年4月，三亞市政府宣布與復星旅游文化簽署戰略合作協(xié)議，公司計劃投資240億元打造“三亞·復游城”項目，擬開(kāi)發(fā)建設世界級主題樂(lè )園、主題酒店、國際消費中心、康養中心、財富管理中心等旅游業(yè)態(tài)。該公司旅游目的地再添項目猛將，不排除通過(guò)以往的成功模式，再次布局全國其他優(yōu)質(zhì)地區。

考慮到麗江和太倉復游城項目于下半年相繼預售開(kāi)業(yè)，預計該度假地產(chǎn)帶來(lái)一定的EBITDA利潤貢獻。拉長(cháng)周期看，若疫苗進(jìn)展順利，預計復星旅游文化于2021年該公司業(yè)績(jì)將恢復至2019年的水平，在盈利上，由于太倉及麗江助陣，加之費用控制，預計EBITDA同比實(shí)現雙位數增長(cháng)。

估值低，有望受到市場(chǎng)追捧

值得一提的是，Thomas Cook擁有百年歷史，其品牌形象在英國根深蒂固，復星旅文拿下這個(gè)品牌后，經(jīng)過(guò)一系列的整合，業(yè)績(jì)改善預期非常強。

根據數據，復星旅游文化推出的Thomas Cook生活方式平臺，在平臺發(fā)布的25天內完成了交易總額3324萬(wàn)元、APP 下載量超11.8 萬(wàn)次。該公司通過(guò)Thomas Cook 客生活方式平臺直接觸達C 端客戶(hù)，通過(guò)科技引領(lǐng)，洞察客戶(hù)對旅游度假等消費需求的變化，實(shí)現個(gè)性定制，有希望成為新的營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)點(diǎn)。

此外，2020年疫情期間，除了業(yè)務(wù)持續推進(jìn)以及品牌整合外，該公司積極控制費用支出，比如減少全球旅游場(chǎng)所的租期等，增加在手現金流量。于第二季度，該公司的Club Med成本減少60%，資本支出減少70%，現金流情況較穩定，截止6月，在手現金達62.55 億元，是去年同期的3.65倍。

綜上看來(lái)，十一黃金周臨近，國內旅游熱情高漲，而各國也在加緊疫苗研發(fā)，根據已知數據，疫苗最快明年可實(shí)現投入使用，屆時(shí)，海內外旅游需求將得到快速釋放。

復星旅游文化作為旅游行業(yè)龍頭，一邊持續推進(jìn)業(yè)務(wù)進(jìn)展，一般加大品牌整合以及業(yè)務(wù)協(xié)同，業(yè)績(jì)恢復領(lǐng)先同行，在以往的節假日中表現好于同行，在十一黃金周期間預計仍會(huì )表現突出，且下半年有望實(shí)現恢復性增長(cháng)。復星旅游文化目前估值較低，而隨著(zhù)第四季度旅游需求爆發(fā)，有望受到市場(chǎng)追捧。

*本文來(lái)源：智通財經(jīng)網(wǎng)，作者：陳銘京，原標題：《國慶黃金周旅游熱，復星旅游文化（01992）如何受益？》。