疫情對旅游業(yè)的影響還在持續，曾經(jīng)的明星中概股公司途牛也遭遇了至暗時(shí)刻。

今年5月，因股價(jià)已連續30個(gè)交易日低于1美元，途牛收到了納斯達克的退市警告。作為中國OTA行業(yè)曾經(jīng)的佼佼者，途牛2014年登陸納斯達克后，股價(jià)從9美元的發(fā)行價(jià)一度上漲至24美元，如今卻長(cháng)期跌至不足1美元，令人唏噓。

掉隊的途牛，還有機會(huì )東山再起嗎？

6年虧損60億 市場(chǎng)份額掉隊

與如今的慘淡相比，途牛上市之初也有一段輝煌的時(shí)期。

與其它OTA企業(yè)相比，途牛更專(zhuān)注于休閑旅游市場(chǎng)，這也成為途牛獨有的特色業(yè)務(wù)。憑借在垂直領(lǐng)域的深耕，在業(yè)績(jì)和市場(chǎng)份額上一度取得了不錯的成績(jì)。

財報數據顯示，途牛2014年至2016年營(yíng)收分別為35.55億元、77.07億元和105.48億元，連續三年實(shí)現了較快增長(cháng)；2017年起途牛開(kāi)始采用全新的營(yíng)收確認方式，2017年至2019年途牛營(yíng)收分別為21.92億元、22.4億元和22.81億元，又連續三年陷入營(yíng)收增長(cháng)瓶頸。

但從利潤的維度來(lái)看，途牛上市六年以來(lái)處于連續全年虧損的狀態(tài)，累計虧損超過(guò)60億元。

在營(yíng)收方面，途牛的業(yè)務(wù)相對單一，成為業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力背后的主要原因。以攜程為例，其擁有住宿、交通票務(wù)、旅游度假和商旅管理等幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)；而途牛的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自跟團游，雖然也曾嘗試影視、金融等多元化業(yè)務(wù)，但并未成為拉動(dòng)收入增長(cháng)的動(dòng)力。

以2019年為例，2019年途牛凈營(yíng)收為22.81億元，其中打包旅游產(chǎn)品收入近19億元，占比超過(guò)80%，但僅同比增長(cháng)3.1%；包括金融保險在內的其他收入則同比下降3.7%。

業(yè)內人士分析，途牛主打的跟團游業(yè)務(wù)獲利并不高，為了實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，途牛采取了加大市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投入的策略，這也導致其處于連年虧損的狀態(tài)。

途牛曾簽約林志穎為代言人，后又簽下周杰倫，同時(shí)贊助了《爸爸去哪兒》、《中國好聲音》、《奔跑吧，兄弟》等各大熱門(mén)綜藝，僅在《奔跑吧，兄弟》上的廣告就耗資近1.5億元，期望提升品牌知名度和市場(chǎng)份額。以2019年為例，途牛的銷(xiāo)售與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費用高達9.23億元，同比增長(cháng)18.7%，銷(xiāo)售與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費用占營(yíng)收比例超過(guò)40%。

這一策略早期曾經(jīng)奏效，但隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的激烈、以及途牛自身業(yè)務(wù)過(guò)于單一，導致在OTA市場(chǎng)中逐漸掉隊。在市場(chǎng)格局上，目前途牛已經(jīng)遠遠落后于攜程去哪兒、同程藝龍、飛豬和美團酒旅。

再遭疫情重擊 被質(zhì)疑變相裁員

除了自身存在的種種問(wèn)題之外，今年初發(fā)生的新冠肺炎疫情，更讓途牛雪上加霜。

首先面臨的是疫情期間旅游需求的減少，甚至還要承擔訂單退款等巨大的壓力。根據途牛4月公布的數據，為完成春節期間以及后續出現的大量訂單退改，途牛為用戶(hù)墊付了退現金額超過(guò)億元。在整體退款金額中，現金占比高達93%，旅游券占比為7%。

另外是大量線(xiàn)下門(mén)店難以營(yíng)業(yè)和獲得訂單，員工的工資等運營(yíng)成本也成為巨大的負擔。

更嚴峻的是，雖然目前國內疫情得到逐步控制，但途牛主營(yíng)的跟團游業(yè)務(wù)并未被各地政府大規模放開(kāi)，這也極大影響了途牛的復蘇進(jìn)程。

根據途牛方面的預測，其今年第一季度營(yíng)收將為1.142億元至1.599億元，預計同比下滑65%至75%。種種壓力之下，縮減開(kāi)支成為途牛不得不采取的措施。

在高管層面，途牛對高管進(jìn)行了60%的降薪幅度，高管降薪也是OTA企業(yè)疫情期間普遍采取的手段。同期，途牛出現了高管離職的現象。今年4月，途牛發(fā)布公告稱(chēng)，辛怡因個(gè)人原因辭任途牛CFO一職，自2020年5月31日起生效；更早之前的1月，陳世宏卸任途牛CTO一職，不過(guò)繼續留任途牛，成為負責途牛酒店管理的公司副總裁。

在員工層面，有南京總部員工向新浪科技表示，途牛采取了變相降薪裁員的方式。

根據該員工的描述，途牛在原有合同未到期的情況下，通知改簽第三方合同，這樣可以降低社保繳費至南京市最低標準；在未經(jīng)員工同意的情況下單方面降低底薪，并且制定過(guò)高的工作指標，要求無(wú)償加班，難以完成；復工后薪資也未按照南京市最低標準發(fā)放，南京市最低薪資標準為2020元，而途牛將2020元拆分為兩部分，員工無(wú)法全部拿到手；途牛向員工提供了創(chuàng )業(yè)政策激勵，但自己所在的部門(mén)并沒(méi)有收到通知，他質(zhì)疑公司沒(méi)有公平對待所有員工。

“很多員工為了完成業(yè)績(jì)自己消費，公司領(lǐng)導也多次表達看誰(shuí)耗過(guò)誰(shuí)的想法，鼓勵我們自己找工作去。這些就是為了讓我們自己離職減少賠償，很明顯的是在變相裁員?！彼f(shuō)。

在社交媒體上，也有多位途牛員工表示遭受了同樣的待遇，質(zhì)疑途牛變相裁員，不按照規定賠償。一位員工表示，自己已經(jīng)被公司逼走，但沒(méi)有得到任何賠償，目前無(wú)處維權。

針對變相裁員一事，途牛方面也對此進(jìn)行了回應，稱(chēng)部分業(yè)務(wù)受疫情影響尚未復工，為了減輕員工壓力，公司為這部分業(yè)務(wù)的主動(dòng)離職員工提供了創(chuàng )業(yè)基金。已安排復工的個(gè)別員工希望主動(dòng)離職的同時(shí)獲得創(chuàng )業(yè)基金，希望通過(guò)發(fā)布不實(shí)消息來(lái)實(shí)現這一訴求。公司希望這幾位個(gè)別員工正常復工、正常工作，正在與相應人員進(jìn)行溝通。

實(shí)際上，在疫情開(kāi)始前的2019年底開(kāi)始就有媒體報道稱(chēng)，途牛南京總部部分業(yè)務(wù)線(xiàn)被裁撤，公司按照部門(mén)劃分裁員，南京已經(jīng)走了一大批員工。而途牛方面當時(shí)則表示，確有裁員計劃，是根據公司發(fā)展和業(yè)務(wù)需求作出的綜合考量。

股價(jià)多日跌破1美元 會(huì )有接盤(pán)者嗎？

業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力、連年虧損，再加上疫情的沖擊，途牛正迎來(lái)最艱難的時(shí)刻。

今年5月，因途牛股票的收盤(pán)價(jià)連續30個(gè)交易日低于最低買(mǎi)入價(jià)1美元，該公司收到了納斯達克上市資格部發(fā)布的通知函。根據納斯達克的一般規定，上市公司股價(jià)如連續30個(gè)交易日低于1美元，將收到警告；收到警告后，如果不能在90天內將股價(jià)提升到交易標準，將被迫退市。

不過(guò)由于新冠肺炎疫情在全球的爆發(fā)，納斯達克將該警告的規則延期至2020年6月30日之后。也即是由2020年6月30日開(kāi)始算起，途牛若在180天內，股價(jià)連續至少10個(gè)交易日達到1美元或以上，納斯達克將向途牛提供書(shū)面的合規確認函，并對此結案。

收到警告函后，途牛對外釋放了眾多利好消息以期望刺激股價(jià)。

途牛先是宣布與凱撒旅業(yè)(10.790, -0.40, -3.57%)達成戰略合作，在信息技術(shù)、流量資源、本地營(yíng)銷(xiāo)、出入境旅游資源、全國直營(yíng)門(mén)店、會(huì )員資源等方面加強合作；隨后凱撒集團又宣布與京東達成合作意向，京東愿意將其持有的全部途牛股份轉讓給凱撒集團。目前京東為途牛第二大股東，持股比例為21.1%。

這些消息釋放后，途牛股價(jià)一度大漲，上漲至1美元以上。不過(guò)凱撒旅業(yè)又發(fā)布公告稱(chēng)，綜合考慮途牛目前仍處于連續虧損的運營(yíng)階段以及預計收購金額較大等原因，擬暫時(shí)放棄購買(mǎi)途牛股權的商業(yè)機會(huì )。

實(shí)際上，由于全球疫情的影響，以出境游業(yè)務(wù)為主的凱撒旅業(yè)的日子也不好過(guò)。

凱撒旅業(yè)發(fā)布的2020年第一季度財報數據顯示，其營(yíng)收為7.49億元，同比減少41.63%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為6421.76萬(wàn)元。凱撒旅業(yè)還表示，該公司第二季度業(yè)務(wù)也難以全面恢復，預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈虧損為7500萬(wàn)元至1.25億元，同比下降220.11%至300.19%。

原本有望救場(chǎng)的“白衣騎士”落空，途牛股價(jià)再次由漲轉跌。截至6月2日收盤(pán)，途牛的股價(jià)仍舊在1美元以下徘徊。

在當前旅游行業(yè)尚未完全復蘇的情況下，本就瀕臨退市的途牛又陷入無(wú)人接盤(pán)的境地。途牛CEO于敦德近日也開(kāi)始親自出面直播帶貨，尋機救場(chǎng)。

但內外交困下的途牛未來(lái)該何去何從？又是否還會(huì )有逆風(fēng)翻盤(pán)的機會(huì )？這些都迫切需要途牛和于敦德向市場(chǎng)給出答案。

*本文來(lái)源：新浪科技，作者：張俊，原標題：《變相降薪裁員、連年虧損 危局下的途牛難逃退市？》。