歷經(jīng)多次股權轉讓?zhuān)瑖鴥群娇諅髅叫袠I(yè)頭部企業(yè)航美傳媒集團有限公司近日再度傳來(lái)股權轉讓信息。

日前，北京市文化產(chǎn)權交易所(下稱(chēng)“北京文交所”)官網(wǎng)掛出兩則公告，航美傳媒前兩大股東，擬以20億元的價(jià)格，轉讓航美傳媒合計51%股權。與公告一同披露的，還有航美傳媒去年前三季度陷入大幅虧損的現實(shí)。

兩大股東轉讓控股權

4月17日，北京市文化中心建設發(fā)展基金(有限合伙)(下稱(chēng)“文化中心基金”)持有的航美傳媒37.72%股權，在北京文交所官網(wǎng)開(kāi)始新一輪掛牌轉讓?zhuān)瑨炫苾r(jià)格為14.43億元，掛牌期滿(mǎn)時(shí)間為4月23日。

與此同時(shí)，北京龍德文創(chuàng )股權投資基金(有限合伙)(下稱(chēng)“龍德文創(chuàng )基金”)持有的航美傳媒13.28%股權，也在北京文交所官網(wǎng)掛牌轉讓?zhuān)瑨炫苾r(jià)格為5.57億元，掛牌期滿(mǎn)時(shí)間為4月29日。兩則公告合計，航美傳媒51%股權，被以20億元的價(jià)格對外轉讓。

2015年6月，中概股Air Media(AMCN)公告，與北京龍德文創(chuàng )投資基金管理有限公司簽署股權轉讓協(xié)議，以21億元現金對價(jià)，轉讓其持有的航美傳媒集團有限公司75%股權，以此計算，航美傳媒整體估值為28億元。交易后航美傳媒保留所有機場(chǎng)內LED、獨立刷屏、傳統廣告、機場(chǎng)外傳統路牌及LED廣告等業(yè)務(wù)。

此后，航美傳媒又歷經(jīng)多次股權轉讓。目前文化中心基金、龍德文創(chuàng )基金分別為航美傳媒第一、第二大股東，持股分別為37.72%、23.21%。公告顯示，文化中心基金、龍德文創(chuàng )基金均系國有控股的有限合伙企業(yè)，本次股權轉讓已經(jīng)經(jīng)過(guò)北京市國有文化資產(chǎn)管理中心批準。

資產(chǎn)評估狀況顯示，截至2019年6月30日，航美傳媒資產(chǎn)總計19.34億元，負債5.45億元，凈資產(chǎn)13.89億元，而評估價(jià)值為33.23億元。

按照該評估值，航美傳媒51%股權對應的評估值應為16.6億元，而實(shí)際掛牌價(jià)格較評估價(jià)格又高了不少。

目前，距離兩條掛牌公告發(fā)布已經(jīng)有一段時(shí)間。航美傳媒是否已征集到意向受讓方？證券時(shí)報記者就此問(wèn)題致電北京文交所，北京文交所工作人員表示不方便告知；另外，掛牌公告中提及的航美傳媒的審計報告、資產(chǎn)評估報告、法律意見(jiàn)書(shū)等，對方表示需要到北京文交所現場(chǎng)才能查看。

不過(guò)，根據公告，掛牌期滿(mǎn)后如未征集到意向受讓方，將按照5個(gè)工作日為一個(gè)周期延長(cháng)掛牌，直至征集到意向受讓方為止；如征集到兩個(gè)及以上符合條件的意向受讓方，將選擇拍賣(mài)方式確定受讓方。

記者注意到，航美傳媒37.72%股權最早于今年2月28日掛牌轉讓?zhuān)瑨炫浦芷跒楣婧?0個(gè)工作日，其首次掛牌期限已滿(mǎn)，目前已經(jīng)是按照5個(gè)工作日為一個(gè)周期延長(cháng)掛牌，這意味著(zhù)該項目大概率尚未征集到符合條件的意向受讓方。

業(yè)績(jì)未達預期

除了股權轉讓信息，北京文交所的公告中，還披露了航美傳媒簡(jiǎn)要財務(wù)數據。公告顯示，2019年上半年，航美傳媒營(yíng)業(yè)收入為6.94億元，凈利潤為-2.24億元；而2019年前三季度，航美傳媒營(yíng)業(yè)收入10.88億元，凈利潤為-3.8億元。

作為非上市公司，航美傳媒近幾年完整的財務(wù)數據外界無(wú)法得知，但從上市公司股東不時(shí)披露的信息中不難看出，航美傳媒近幾年的經(jīng)營(yíng)情況并不如意。

以2016年上半年為例，航美傳媒營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別為7.93億元、6796萬(wàn)元，均高于2019年上半年。

另外，2016年，上市公司金橋信息投資1億元獲得航美傳媒2.5%股權，作為航美傳媒第一大股東的文化中心基金承諾，航美傳媒2017年度、2018年度歸母凈利潤分別不低于2.67億元、3.15億元。但實(shí)際上，航美傳媒2017年凈利潤僅2000萬(wàn)元，2018年上半年凈利潤7900萬(wàn)元，與承諾數額差異巨大。

“機場(chǎng)廣告的客戶(hù)主要來(lái)自汽車(chē)、奢侈品、金融等偏高端行業(yè)，這幾年的投放增長(cháng)有限，在其他經(jīng)營(yíng)成本上升的情況下，航空媒體的收入和利潤相應地也會(huì )受到影響?！鄙虾Ｄ硲?hù)外廣告公司高管對證券時(shí)報記者分析表示。

“過(guò)去兩年，國內機場(chǎng)旅客吞吐量增長(cháng)率趨于平緩，機場(chǎng)廣告客戶(hù)的投放意愿也有所減弱，一些機場(chǎng)媒體空置率有所提升，航空媒體的收益很難像以前一樣增長(cháng)了?！痹摳吖鼙硎?。

這與航美傳媒股東的解釋一致。2019年1月，金橋信息在回復上交所問(wèn)詢(xún)時(shí)曾指出，受宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)影響，機場(chǎng)廣告下游客戶(hù)經(jīng)營(yíng)壓力較大，行業(yè)客戶(hù)廣告投放量縮減，導致航美傳媒廣告收入下降。

金橋信息還表示，隨著(zhù)機場(chǎng)廣告行業(yè)競爭格局的變化，航美傳媒為了鞏固和強化在機場(chǎng)廣告行業(yè)的領(lǐng)先地位，加大了對機場(chǎng)媒體資源的采購力度，新獲取的媒體資源無(wú)法在短期內產(chǎn)生規模性的經(jīng)濟效益，也對航美傳媒利潤指標產(chǎn)生了不利影響。

陷回購糾紛

由于航美傳媒業(yè)績(jì)與預期差距較大，做出業(yè)績(jì)承諾的文化中心基金未能完成承諾。2019年以來(lái)，金橋信息曾多次要求文化中心基金履行承諾，回購其持有的航美傳媒股份。

金橋信息還與文化中心基金簽署了補充協(xié)議，約定文化中心基金于2019年12月31日之前，與金橋信息及經(jīng)金橋信息認可的第三方機構，共同簽署股權收購協(xié)議。

不過(guò)，文化中心基金并未如期與金橋信息簽訂股權轉讓協(xié)議，也未促成任何意向收購方與金橋信息進(jìn)行談判。

為了最大限度了解航美傳媒的財務(wù)狀況，金橋信息曾指派專(zhuān)人作為航美傳媒財務(wù)經(jīng)理；在得知航美傳媒2019年第三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現大幅下滑后，金橋信息還向文化中心基金發(fā)函，了解業(yè)績(jì)下滑原因。

今年年初，金橋信息公告，起訴文化中心基金、文化中心基金管理有限公司，要求其支付股權收購款1.21億元及逾期支付違約金。

因這起訴訟，文化中心基金持有的航美傳媒37.72%股權實(shí)際處于凍結狀態(tài)。因此，文化中心基金在轉讓公告中，要求意向受讓方需協(xié)同轉讓方與權利人達成協(xié)議，解除司法凍結。

實(shí)際上，除了金橋信息外，文化中心基金、龍德文創(chuàng )基金等，最初對航美傳媒都抱有較高期望。

在龍德文創(chuàng )基金官網(wǎng)上，航美傳媒至今仍然作為其優(yōu)秀投資案例在列。龍德文創(chuàng )基金表示，投資航美傳媒時(shí)PE倍數為14倍，傳媒同類(lèi)上市公司平均PE倍數為50-70倍，保守預計投資凈收益為20億元。從此次公告的轉讓價(jià)格來(lái)看，龍德文創(chuàng )基金預期的收益顯然無(wú)法實(shí)現。

*本文來(lái)源：中新經(jīng)緯，作者：吳志，原標題：《航美傳媒股東欲20億轉讓51%股權 去年前三季虧3.8億》。