3月12日，神州租車(chē)發(fā)布了上市后首份年報。2014財年總收入達35.2億元，同比增長(cháng)30%；毛利潤12.4億，同比增長(cháng)97%；凈利潤4.36億，2013年虧損2.23億。體量如此之大，一年之內迅速扭虧為盈是個(gè)不小的奇跡，神州租車(chē)怎么賺到這么多？

增收功夫一般、節支手段驚人

神州租車(chē)規模為行業(yè)第一：2014年末車(chē)隊規模達6.35萬(wàn)輛（超過(guò)后面9家租車(chē)公司車(chē)輛總和），全年營(yíng)收35.2億，30%的同比增長(cháng)并不出眾。

神州租車(chē)營(yíng)業(yè)成本由折舊、直接運營(yíng)成本和二手車(chē)銷(xiāo)售成本三大部分組成。

神州租車(chē)35.2億營(yíng)收中租賃業(yè)務(wù)收入為28.7億，占比81.4%。要提高運營(yíng)毛利潤率必須從提高租賃業(yè)務(wù)毛利潤入手。下表為折舊、運營(yíng)成本占租賃業(yè)務(wù)收入的比值。

2014年，折舊占租賃業(yè)務(wù)營(yíng)收的比值較2013年降低了7個(gè)百分點(diǎn)。神州租車(chē)給出的解釋為價(jià)格折讓和購置稅可抵扣，這僅能說(shuō)明車(chē)輛采購成本降低。財報顯示，2014年末租賃車(chē)輛賬面值為52.3億，折舊6.7億；2013年末車(chē)輛賬面值40.2億，折舊6.9億。期末資產(chǎn)增加了12.1億（增幅達30%），期間折舊卻少了2000萬(wàn)。對此，神州租車(chē)財報并未給出解釋?zhuān)缯{整折舊年限等。

2014年，直接運營(yíng)成本占租賃業(yè)務(wù)營(yíng)收的比值下降了4.5個(gè)百分點(diǎn)（門(mén)店1個(gè)點(diǎn)、保險1.8個(gè)點(diǎn)、保養費2個(gè)點(diǎn)）。

神州租車(chē)于2014年5月向聯(lián)交所提交上市文件，主要秀的是2013年業(yè)績(jì)。2013年已經(jīng)“蠻拼的”，2014年居然又擠出那么多利潤，堪稱(chēng)奇跡。無(wú)論如何，毛利潤率從29.7%大幅提高到42.1%，對成熟公司來(lái)說(shuō)非常反常！

費用壓縮與政府紅利

神州租車(chē)市場(chǎng)、行政、財務(wù)三項費用的壓縮，對扭虧為盈同樣功不可沒(méi)。2014年，神州租車(chē)在營(yíng)收增長(cháng)30%的同時(shí)，各項費用的絕對金額都在下降：市場(chǎng)費用從2013年的1.53億降至9300萬(wàn)，行政費用從3.78億降至3.5億，財務(wù)費用從3.35億降至3.1億。

三項費用占營(yíng)收的比例降幅更為明顯。

上市融資還債財務(wù)費用自然會(huì )降低，規模效應導致行政費用占比下降，市場(chǎng)費用占比從2010年的18%降至2014年的3%令人稱(chēng)奇。多少公司在用市場(chǎng)費用“買(mǎi)營(yíng)收”，去哪兒2014年Q3的市場(chǎng)費用相當于營(yíng)收的100%（注：去哪兒市場(chǎng)費用由推廣費及百度知心搜索費用構成）；58同城2014年Ｑ3營(yíng)收8020萬(wàn)美元，銷(xiāo)售費用6040萬(wàn)美元，相當于營(yíng)收的75.3%；2014年前三季度，窩窩團營(yíng)銷(xiāo)加行政費用居然達到營(yíng)收的187%。

神州租車(chē)能夠節約巨額市場(chǎng)費用得益于一線(xiàn)城市的汽車(chē)限購政策。社會(huì )對汽車(chē)租賃的需求隨著(zhù)經(jīng)濟的增長(cháng)而增長(cháng)，但限購使租賃公司無(wú)法進(jìn)一步擴大規模。例如北京，神州租車(chē)有1.3萬(wàn)輛運營(yíng)車(chē)輛，其它租賃公司無(wú)論用多少錢(qián)都無(wú)法縮小與神州的差距。如果未來(lái)供需矛盾進(jìn)一步加劇，租賃車(chē)輛一車(chē)難求，神州可以一分錢(qián)廣告都不打！

唯一可能觸動(dòng)神州租車(chē)政策紅利的是PP、友友、寶駕們的私車(chē)分享模式，但寶駕車(chē)輛被倒賣(mài)給這個(gè)模式蒙上了陰影。