近日，有接近海航的知情人士向財聯(lián)社記者透露，海航集團大量短期負債將在年底到期，海航控股（600221.SH）為集團提供借款擔保，實(shí)為“輸血”。

目前海航控股對外擔保額度中，超過(guò)40%是為海航關(guān)聯(lián)公司擔保，這一做法與海航集團“回歸主業(yè)”的口號似乎背道而馳。

對于“輸血”質(zhì)疑，財聯(lián)社記者通過(guò)多種渠道向海航控股方面求證，并發(fā)送采訪(fǎng)提綱，但截至發(fā)稿未獲回復。

海航控股大量擔?；虿爸鳂I(yè)

海航控股作為承載海航集團航空主業(yè)的上市公司，一直被業(yè)內稱(chēng)為海航集團的“現金奶?！?。9月25日，該公司發(fā)布公告稱(chēng)，將為海航集團提供16.8億元借款擔保。根據公告內容，海航控股此次簽署的《擔保協(xié)議》主要包括兩部分內容：最高額保證合同和最高額質(zhì)押合同。其中，最高額保證合同被擔保的最高債權額為16.8億元；最高額質(zhì)押合同被擔保的最高債權額為6.012億元，質(zhì)押標的為海航控股所有的6.012億元保證金，而兩項合同擔保的最高債權額合計16.8億元。

數據顯示，海航控股及其控股子公司目前對外擔?？傤~為316.66億元，占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的46.06%，其中對關(guān)聯(lián)方提供擔保139.55億元（含本次公告擔保金額），無(wú)逾期擔保。

財聯(lián)社記者統計發(fā)現，在各大主要航司中，海航控股對外擔保額度明顯高于同業(yè)公司。其中，中國國航（601111.SH）僅子公司深圳航空就該公司員工的房屋按揭銀行借款向有關(guān)銀行作出擔保，金額約為146萬(wàn)元；南方航空（600029.SH）對外擔?？傤~為292.7億元，占其凈資產(chǎn)的比例為38.63%；東方航空（600115.SH）對外擔?？傤~為47.4億元，占其凈資產(chǎn)的比例為7.97%。

“航空公司對現金流要求很高，因此一旦擔保過(guò)多、出現問(wèn)題，就可能影響主業(yè)?！毕沩炠Y本執行董事沈萌表示。

海航集團相關(guān)負責人曾對記者表示，集團已經(jīng)制定了旗下航空公司封閉運營(yíng)的框架方案，要求不得挪用封閉運營(yíng)企業(yè)資金，以聚焦主業(yè)隔離風(fēng)險，加快恢復封閉運營(yíng)企業(yè)的造血能力。但業(yè)內人士認為，從此次擔保來(lái)看，很難將集團與上市公司之間劃清界限。

“封閉運營(yíng)并不是一個(gè)標準術(shù)語(yǔ)，要看它的具體約定。擔保如果沒(méi)出問(wèn)題，就不會(huì )讓海航控股受損；但出了問(wèn)題，海航控股就要負連帶責任?！鄙蛎戎赋?。

而令上述接近海航人士擔心的，正是海航集團流動(dòng)性危機是否會(huì )拖累上市公司。此前海航控股就曾披露一份控股股東及其他關(guān)聯(lián)方占用資金情況的專(zhuān)項報告，即海航控股關(guān)聯(lián)方海航集團、海航實(shí)業(yè)集團有限公司分別占用海航控股資金56.70億元和9.00億元，逾期未還。

頻繁關(guān)聯(lián)交易為集團“輸血”

海航控股此次為集團擔保，并非年內第一次“輸血”。今年4月，海航控股曾宣布擬以15.6億元收購新華航空12.18%股權，不超過(guò)33.4億元購買(mǎi)海航技術(shù)60.78%股權，以及以6.96億元購買(mǎi)海南天羽飛訓100%股權，合計交易額約56億元，構成關(guān)聯(lián)交易。

對此，民航評論員綦琦對財聯(lián)社記者表示，一方面，海航控股對于相關(guān)資產(chǎn)的收購，在業(yè)務(wù)方面有所延伸；另一方面，上述舉措也將起到為海航集團注資的作用，可以進(jìn)一步緩解其資金壓力，為其輸血減負。

在業(yè)內人士看來(lái)，從海航控股業(yè)績(jì)表現來(lái)看，并不足以支撐其大手筆“輸血”集團。2018年，海航控股出現自上市以來(lái)的首次虧損，虧損額高達36.48億元。在大規模節約成本奏效后，2019年上半年，該公司實(shí)現扭虧，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入350.35億元，同比增長(cháng)6.36%；凈利潤5.03億元，較上年同期下滑8.21%。

“海南航空作為五星級航司，其高質(zhì)量和高效率管理也在國內航司中名列前茅，不應被集團掏空?！鄙鲜鼋咏：降闹槿耸勘硎?。綦琦也認為，只要海航集團持續回歸主業(yè)，不從海航控股“抽血”，在安全保障下，保持服務(wù)質(zhì)量，回歸主業(yè)后的海航集團仍極具競爭力。

此外，業(yè)內人士還指出，今年以來(lái)，海航集團處置資產(chǎn)的速度明顯放緩，但債務(wù)危機尚未消除，在巨大的債務(wù)壓力下，很難停止從上市公司“抽血”。

據媒體報道，2019年上半年，海航集團虧損35.2億元，且資產(chǎn)負債率同比不降反升，仍有超過(guò)7000億元債務(wù)待償。其中，短期借款950.71億元，長(cháng)期借款2156.01億元，以及1229.21億元的應付債券。

據上述接近海航的人士透露，此次擔保與短期借款到期有直接關(guān)系。此外，海航集團在近期接連減持“海航系”凱撒旅游，套現操作頻繁，亦是為還款籌措資金，而海航集團籌措資金的速度能否覆蓋債務(wù)到期的時(shí)間，并不確定。

國信證券在9月份發(fā)布的研報中表示，海航集團流動(dòng)性危機爆發(fā)以來(lái)，“海航系”上市公司普遍面臨估值承壓的相關(guān)問(wèn)題。海航控股旗下的12家國內航空公司，均在嘗試低成本航司模式，想要通過(guò)差異化發(fā)展穩定盈利。但在海航集團的反復“抽血”中，航空主業(yè)想要減負發(fā)展，難度不小。

*本文來(lái)源：財聯(lián)社，作者：李丹昱，原標題：《海航集團持續“抽血”旗下上市公司 回歸主業(yè)難落地》。