給酒店業(yè)帶來(lái)不小沖擊的兩大獨角獸有聯(lián)手的跡象。

外媒援引知情人士消息稱(chēng)，Airbnb正與OYO Rooms商談投資1-2億美元事宜。

在宣布收購特價(jià)酒店預訂網(wǎng)站HotelTonight不到兩個(gè)周，Airbnb再次與經(jīng)濟型連鎖酒店平臺建立合作關(guān)系，其不斷深耕酒店領(lǐng)域的意圖不言而喻。從剛開(kāi)始與酒店業(yè)對立，到平臺上增加精品酒店房源，再到推出類(lèi)似酒店服務(wù)新產(chǎn)品和收購酒店預訂網(wǎng)站，Airbnb在上市前或想通過(guò)擴大平臺業(yè)務(wù)范圍吸引更多投資者。

那么，Airbnb為何聯(lián)手全球擴張勢頭正盛的OYO？ 該短租巨頭業(yè)務(wù)交易中的估值變化與上市之間的關(guān)系如何？

兩大酒店業(yè)“攪局者”或聯(lián)手

自2008年成立以來(lái)，Airbnb便以酒店業(yè)顛覆者的形象出現，提供不同于傳統酒店客房的非標住宿類(lèi)型，至今平臺上已擁有超過(guò)600萬(wàn)的房源。

近兩年，經(jīng)濟型連鎖酒店平臺OYO異軍突起，通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)手段將直訂渠道預訂比例提升至95%左右，也給酒店業(yè)帶來(lái)不小的沖擊。

OYO首席發(fā)展官Kavikrut在上個(gè)月曾表示，Airbnb可能會(huì )成為OYO的合作伙伴，因為OYO有日常運營(yíng)及房客登記和房屋基礎設施Airbnb沒(méi)有涉及的兩大業(yè)務(wù)。

盡管OYO時(shí)下風(fēng)頭正興，成為各路資本競相投資的對象，但鑒于紅杉資本是雙方共同的投資機構，投資OYO對Airbnb并沒(méi)有太大的障礙。

公開(kāi)資料顯示，OYO現有的投資者包括紅杉資本、滴滴出行、軟銀遠景基金、東南亞打車(chē)平臺Grab。其中，號稱(chēng)募集1000億美元的軟銀遠景基金，從B輪到D輪都是領(lǐng)投方，去年9月再次以8億美元領(lǐng)投該酒店平臺的E輪融資。隨著(zhù)Uber的估值從此前的700億美元升至1200億美元，OYO將“成為Uber版經(jīng)濟型酒店”視為目標。

OYO營(yíng)收從2017年的4億美元飆升至2018年的18億美元，其中印度市場(chǎng)占總收入的三分之二。在去年10月獲得10億美元融資后，公司宣布將其中的6億美元和2億美元投向中國和印度市場(chǎng)。兩大市場(chǎng)對于OYO的重要性由此可見(jiàn)一斑。

鑒于OYO的高成長(cháng)性及其在酒店領(lǐng)域不斷擴大的影響力，Airbnb此舉被認為是在上市前繼續擴大酒店業(yè)務(wù)的新動(dòng)作。

正在計劃向OTA轉型的Airbnb在酒店房源方面存在很大短板，與擁有大量經(jīng)濟型酒店客房數量的OYO合作對其擴大酒店業(yè)務(wù)有莫大幫助。

這一動(dòng)作也表明，Airbnb開(kāi)始將其客源人群從注重體驗的休閑度假旅游者向喜歡酒店但不介意其他住宿類(lèi)型的商務(wù)旅行者拓展。為此，除收購HotelTonight外，Airbnb去年12月還收購了法國酒店禮賓服務(wù)平臺Lucky Homes。

不過(guò)，Airbnb短租核心業(yè)務(wù)在中國面臨來(lái)自途家、小豬等本地平臺的競爭壓力，其全球600萬(wàn)房源中，中國市場(chǎng)占比大約為5%，印度市場(chǎng)更是不足1%；而初入中國市場(chǎng)不久的OYO，雖然發(fā)展勢頭迅猛，但也面臨美團、去哪兒的Q+、尚美生活集團AA Rooms等競爭對手，而要通過(guò)Booking、TripAdvisor、Agoda等Airbnb競爭對手網(wǎng)站推廣酒店客房，這其中的競爭程度可見(jiàn)一斑。

雙方合作的目標不僅有在潛力巨大、競爭激烈的中印市場(chǎng)合作應對強大的本地競爭對手，也可能包括在全球擴張中的戰略合作。

比如，OYO目前在印度、中國、尼泊爾、馬拉西亞等國家的964個(gè)城市運營(yíng)業(yè)務(wù)，共有超過(guò)8500家酒店。投資OYO后，Airbnb可能吸引印度的18萬(wàn)酒店客房及全球的大約50萬(wàn)酒店客房業(yè)主入駐其平臺。

截至目前，OYO已獲得15億美元融資，公司上一輪融資的估值為50億美元。不過(guò)，有OYO初期投資者表示，Airbnb可能最多對OYO投資兩億美元，但根據后者70億美元的最新估值，Airbnb僅持有OYO不足3%的股權，這種投資戰略性的意義比較大。

除了獲得Airbnb投資的資金，剛開(kāi)始啟動(dòng)全球擴張的OYO無(wú)疑將從已在全球大部分國家運營(yíng)業(yè)務(wù)的Airbnb身上獲取更多的經(jīng)驗。而目前不差錢(qián)的短租巨頭，仰仗O(píng)YO拓展酒店業(yè)務(wù)成效顯現后，也不排除對OYO追加投資的可能性。

短租巨頭的估值與上市

Airbnb業(yè)務(wù)擴張中的各種交易與其上市計劃息息相關(guān)。

近日，Recode報道稱(chēng)Airbnb以350億美元的估值出售了一些股票，雖然從變現的角度看是個(gè)不錯的價(jià)格，但這一數字也僅略高于兩年前私人投資者的310億美元估值。

據知情人士透露，在不久前收購HotelTonight交易中，Airbnb的股票定價(jià)為每股大約120美元，而這筆超過(guò)4.5億美元的交易將以一半現金、一半股票的方式完成。也有知情人士稱(chēng)，Airbnb最新的一次內部估值高達380億美元，而公司收購HotelTonight使用的是2018年秋季的內部估值。

Airbnb上次以300億美元估值出售優(yōu)先股——優(yōu)先股一般由投資者購買(mǎi)，因包括更多的保護條款而比普通股價(jià)格高。而在2016年秋季，Airbnb的員工還以大約260億美元的估值交易手中的股票。

隨著(zhù)時(shí)間的推移，在不同的發(fā)展階段，公司本身和外界投資者對Airbnb的估值不斷在發(fā)生變化。不過(guò)，一般而言，很多公司的普通股和優(yōu)先股價(jià)格之間的差異會(huì )隨著(zhù)公司成熟度提升而逐漸縮小。

盡管Airbnb目前的財務(wù)狀況不錯，但在硅谷觀(guān)察人士看來(lái)，350億美元的估值偏低，他們本以為公司兩年后的估值已較之前有大幅提升。Airbnb對此說(shuō)法不予置評。

不過(guò)，即便以350億美元估值算，計劃向OTA轉型的Airbnb在旅游業(yè)的地位也十分突出。這一估值超過(guò)攜程的230億美元、Expedia的180億美元和希爾頓的250億美元，但低于最大酒店萬(wàn)豪的430億美元和全球最大OTA Booking Holdings的800億美元市值。

按硅谷現在的花錢(qián)標準，已很長(cháng)時(shí)間沒(méi)有融資的Airbnb可能需要更多資金。公司上次在2017年3月完成10億美元融資，當時(shí)很多投資者和銀行都認為Airbnb會(huì )在2018年上市。

但兩年過(guò)去了，Airbnb依然是私營(yíng)企業(yè)。盡管公司稱(chēng)在今年準備好上市，但今年IPO的可能性已不大。那些在平臺快速增長(cháng)階段進(jìn)入的投資者在考慮Airbnb上市前是否會(huì )啟動(dòng)最后一輪融資，有的甚至懷疑，Airbnb能否從2017年融資到2020年上市完成三年的持續運營(yíng)。

據知情人士透露，Airbnb稱(chēng)無(wú)意在私人資本市場(chǎng)再次融資，但認為其估值未來(lái)將遠高于最近380億美元的內部估值。從宣布以息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤計算已連續兩年實(shí)現盈利及去年第三季度營(yíng)收超過(guò)10億美元看，Airbnb并不急需現金，公司甚至還一直在研究不從資本市場(chǎng)募集資金的直接上市方式。

盡管再次融資可以推高估值，但Airbnb并沒(méi)有那樣做，而是選擇拓展機票業(yè)務(wù)和收購HotelTonight繼續深耕酒店業(yè)務(wù)，打造“端到端”的旅行平臺。由此看來(lái)，上市前的準備不僅僅是把估值推高那么簡(jiǎn)單，更重要的是如何完善和擴大現有的業(yè)務(wù)布局。

短租巨頭與“Uber版經(jīng)濟型酒店”之間究竟會(huì )擦出怎樣的火花，未來(lái)還有待進(jìn)一步觀(guān)察。