3月15日，證監會(huì )新聞發(fā)布會(huì )披露，證監會(huì )收到最高人民法院作出的再審判決書(shū)，判決維持證監會(huì )就浙江九龍山國際旅游開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)九龍山國旅）短線(xiàn)交易案所作處罰決定和復議決定，維持北京市一中院、北京市高院就該案作出的一審、二審判決。九龍山國旅短線(xiàn)交易違法行政訴訟案以證監會(huì )勝訴告終。

九龍山國旅案系證監會(huì )首次對境外機構短線(xiàn)交易違法作出行政處罰。

股權轉讓后隨即大比例減持

回顧案件，2007年9月21日，上海九龍山股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“九龍山”)原控股股東日本松岡株式會(huì )社(簡(jiǎn)稱(chēng)“日本松岡”)將九龍山4838萬(wàn)股B股轉讓給RESORT公司，將4000萬(wàn)股B股轉讓給OCEAN公司。2007年11月16日，日本松岡將九龍山6625萬(wàn)余股境外法人股轉讓給九龍山國旅。2009年1月13日，上述股權轉讓完成過(guò)戶(hù)手續。

公開(kāi)資料顯示，上述三家公司的實(shí)際控制人為同一人，其中九龍山國旅法人為李勤夫，OCEAN公司與RESORT公司的公司所有人也為李勤夫。

在股權轉讓結束后，九龍山國旅隨即開(kāi)始了減持過(guò)程。

據證監會(huì )行政處罰決定書(shū)顯示，2009年1月13日至6月5日，九龍山國旅六個(gè)月內合計減持九龍山A股3189萬(wàn)余股，成交金額1.65億余元，凈盈利8443萬(wàn)余元。九龍山國旅減持前持股比例為15.25%，減持后持股比例為11.58%。

2009年1月13日至7月10日，RESORT公司六個(gè)月內合計減持九龍山B股3452萬(wàn)余股，成交金額2425萬(wàn)余美元，盈利1915萬(wàn)余美元。RESORT公司減持前持股比例為11.13%，減持后持股比例為7.16%。

2009年1月13日至6月22日，OCEAN公司六個(gè)月內合計減持九龍山B股719萬(wàn)余股，成交金額377萬(wàn)余美元，盈利271萬(wàn)余美元。OCEAN公司減持前持股比例為9.21%，減持后持股比例為8.38%。

證監會(huì )認為，九龍山國旅、RESORT公司和OCEAN公司的上述行為違反了《證券法》第四十七條的規定，構成《證券法》第一百九十五條所述的行為。

根據當事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節與社會(huì )危害程度，依據《證券法》第一百九十五條的規定，證監會(huì )決定：責成九龍山董事會(huì )向九龍山國旅追討短線(xiàn)交易所獲收益84436801.34元，向RESORT公司追討短線(xiàn)交易所獲收益19157936.40美元，向OCEAN公司追討短線(xiàn)交易所獲收益2717559.75美元；對九龍山國旅、RESORT公司和OCEAN公司給予警告，并分別處以10萬(wàn)元罰款。

2012年1月，證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人指出，本案屬于典型的上市公司百分之五以上的股東在限制期內短線(xiàn)交易股票案，九龍山國旅等3家公司在完成受讓九龍山股票后隨即就在6個(gè)月內減持所持股票，數額巨大，性質(zhì)惡劣。

該負責人強調，《證券法》第四十七條明確規定持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司股票在買(mǎi)入六個(gè)月內賣(mài)出，或者在賣(mài)出后六個(gè)月內又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有，《證券法》之所以這么規定就是為了防止持有上市公司股份百分之五以上的股東利用其特殊地位或者信息優(yōu)勢，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)本公司股票牟取非法利益，破壞證券交易秩序。

三家公司申請復議，歷時(shí)7年最終結案

在2011年12月行政處罰決定書(shū)下達后，九龍山國旅、Ocean公司、Resort公司不服上述處罰，申請復議。

行政復議決定書(shū)顯示，九龍山國旅等三家公司提出了3項異議，第一項為買(mǎi)入股票的認定時(shí)間，第二項為九龍山國旅的減持行為不能認定為短線(xiàn)交易，第三項，申請人認為減持的資金用途說(shuō)明其并不是為了從事短線(xiàn)交易而獲利，且減持過(guò)程中沒(méi)有任何監管、監督部門(mén)提出異議或提示。

對此，證監會(huì )進(jìn)行了逐條解答。

以第二項減持行為不能認定為短線(xiàn)交易為例，證監會(huì )認為，根據《證券法》第四十七條的規定，協(xié)議轉讓也應屬于短線(xiàn)交易的“買(mǎi)入”行為?！蹲C券法》沒(méi)有特別區分短線(xiàn)交易的股票類(lèi)型，而且申請人協(xié)議受讓的限售流通股在減持時(shí)已經(jīng)可以上市流通。因此，申請人的減持行為構成短線(xiàn)交易。

關(guān)于申請人提出的“減持過(guò)程中未有任何監管、監督部門(mén)提出異議或提示”的主張，證監會(huì )認為，相關(guān)機構沒(méi)有提示不構成申請人免責的理由。

歷經(jīng)多年，九龍山國旅案最終塵埃落定。

據證監會(huì )披露，再審判決書(shū)認可、支持了證監會(huì )對短線(xiàn)交易違法行為的執法原則和標準，對短線(xiàn)交易標的、主體、主觀(guān)方面等構成要件的理解作了充分闡釋?zhuān)M(jìn)一步明確了相關(guān)交易活動(dòng)的合規標準，對于指導和規范投資者依法開(kāi)展交易活動(dòng)，具有非常重要的意義。

再審判決指出，《證券法》第四十七條禁止短線(xiàn)交易違法行為的目的，是防止上市公司特定人員利用對公司的控制優(yōu)勢或者信息優(yōu)勢、短時(shí)間內買(mǎi)賣(mài)上市公司股票獲取不正當利益，從而有效構建內幕交易的事先防范和嚇阻機制。再審判決明確，短線(xiàn)交易違法行為的認定采取簡(jiǎn)化的客觀(guān)判斷標準和無(wú)過(guò)錯責任原則；行為人在買(mǎi)入上市公司股票時(shí)不是上市公司董事、監事、高級管理人員，或者行為人因買(mǎi)入上市公司股票才成為持股5%以上股東，在買(mǎi)入后六個(gè)月內賣(mài)出時(shí)具備上述身份的，應當適用《證券法》第四十七條的規定。

證監會(huì )表示，短線(xiàn)交易違法行為損害“三公”原則，侵害廣大投資者利益，必須予以堅決打擊。證監會(huì )將繼續強化監管執法，嚴厲打擊短線(xiàn)交易等證券違法行為，有效維護證券市場(chǎng)秩序，切實(shí)保障投資者合法權益。

*本文來(lái)源：新京報，作者：王全浩，原標題：《九龍山國旅案塵埃落定，境外機構涉短線(xiàn)交易違法》。