大股東易主后的太陽(yáng)馬戲團正加快全球擴張步伐。

2月初，太陽(yáng)馬戲團以4000萬(wàn)美元收購《魔術(shù)師》 、《驚天魔盜團》等魔術(shù)秀制作公司The Works Entertainment，旨在進(jìn)一步拓展內容資源，鞏固其在劇院演出市場(chǎng)的世界影響力。這是2015年創(chuàng )始人交出控股權之后公司進(jìn)行的第三次并購。

2015年4月，復星集團宣布聯(lián)合德州太平洋投資集團（TPG）收購太陽(yáng)馬戲團90%股權，TPG持股55%，而復星集團、中國動(dòng)力基金和豫園股份共持股25%。交易完成后，2017年7月，太陽(yáng)馬戲團收購演藝公司藍人集團（Blue Man Group)，并宣布把后者推向全球及打造多樣化實(shí)況娛樂(lè )內容的計劃。去年7月，太陽(yáng)馬戲團又收購以?xún)和图彝橹饕M群體的演藝公司VStar Entertainment及其子業(yè)務(wù)Cirque Dreams。

除馬戲表演核心業(yè)務(wù)外，太陽(yáng)馬戲團通過(guò)新娛樂(lè )形式及推出新品牌的方式拓寬內容資源，擴大用戶(hù)覆蓋范圍，提升創(chuàng )造及制作能力。比如，與足球巨星萊奧梅西合作打造以其傳奇經(jīng)歷為故事線(xiàn)的世界巡演秀，與美國職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟NFL合作打造沉浸式體驗中心，與導演詹姆斯-卡梅隆合作的奇幻歌舞劇《遙遠的世界》獲艾美獎，自1998年開(kāi)始與迪士尼合作在其購物中心Disney Springs推出駐場(chǎng)秀……

太陽(yáng)馬戲團押注中國市場(chǎng)背后的原因及挑戰有哪些？這個(gè)被稱(chēng)為世界級演藝運營(yíng)商全球擴張的邏輯又是什么呢？

業(yè)績(jì)不佳押注中國市場(chǎng)，舉債擴張遭質(zhì)疑

太陽(yáng)馬戲團以重新定義馬戲這種娛樂(lè )形式著(zhù)稱(chēng)。其演出不僅沒(méi)有動(dòng)物表演，還擺脫傳統馬戲嚴重依賴(lài)巡回演出的模式，巧妙地將舞蹈、戲劇、音樂(lè )劇等創(chuàng )造方式融入雜技，為觀(guān)眾提供全然不同的現場(chǎng)體驗。

公開(kāi)數據顯示，太陽(yáng)馬戲團近年來(lái)每年觀(guān)眾超過(guò)千萬(wàn)，自1984年推出第一場(chǎng)秀以來(lái)，累計觀(guān)眾達1.8億。

注重人才儲備培養和不斷加大節目創(chuàng )新是確保演出長(cháng)期成功的關(guān)鍵。創(chuàng )始人曾表示，公司將70%利潤用于新的節目創(chuàng )作。他長(cháng)期牢牢把握控股權也是為了確保內容創(chuàng )作的獨立性。

但太陽(yáng)馬戲團演藝秀屬于高端消費業(yè)態(tài)，前期成本投入過(guò)高，目標客群也比較小眾，一旦經(jīng)濟環(huán)境低迷，陷入資金困境，業(yè)務(wù)容易受到很大沖擊，其抗風(fēng)險能力較差的缺點(diǎn)便暴露無(wú)遺。

公司業(yè)務(wù)的衰落可從收購前英國《每日電訊》報道的2013年財務(wù)數據中看出端倪。

2013年，太陽(yáng)馬戲團全年運營(yíng)虧損990萬(wàn)美元，較前一年下降330萬(wàn)美元。由于成本減少，演出數量從2012年的600場(chǎng)降至400場(chǎng)，營(yíng)收隨之減少。最大單筆門(mén)票收入為4360萬(wàn)美元，同比下降39%；酒店相關(guān)相關(guān)業(yè)務(wù)收入大降85.7%至25萬(wàn)美元。

報道還稱(chēng)，太陽(yáng)馬戲團在拉斯維加斯、奧蘭多等城市共有10個(gè)駐場(chǎng)秀，每場(chǎng)每年為公司貢獻7000萬(wàn)美元收入，而歐洲之外的其他5個(gè)巡演秀加在一起的收入為6000萬(wàn)美元。加上打印機公司Xerox、快遞服務(wù)公司DHL等贊助收入，太陽(yáng)馬戲團2013年總收入為8.5億美元，較上一年的10億美元減少15%。

另?yè)敦敻弧穲蟮溃?014年太陽(yáng)馬戲團營(yíng)收為8.45億美元，同年百老匯所有演出秀總收入為13.7億美元。太陽(yáng)馬戲團的收入不僅在逐漸下降，與百老匯演出節目的收入差距也在拉大（2017/2018百老匯演出節目收入大約為17億美元）。

信用評級機構穆迪數據顯示，太陽(yáng)馬戲團2015年全球收入為7.56億美元，與去年同期相比減少10%。太陽(yáng)馬戲團娛樂(lè )集團總裁兼CEO Lamarre曾預計2016年公司營(yíng)收為8-10億美元。

不過(guò)，太陽(yáng)馬戲團的債務(wù)水平遭到信譽(yù)評級機構的質(zhì)疑。

去年6月，標準普爾稱(chēng)，太陽(yáng)馬戲團收購家庭演藝公司Vstar Entertainment時(shí)承擔的貸款估計達9500萬(wàn)美元。而收購The Work Entertainment資金來(lái)自股東the Caisse和FTQ投資基金1.2億美元的融資貸款。

去年12月，由于關(guān)鍵業(yè)務(wù)表現不佳借貸成本提升，穆迪宣布下調太陽(yáng)馬戲團娛樂(lè )集團的信用級別。該機構表示，以增加債務(wù)為代價(jià)的擴張戰略將加大核心業(yè)務(wù)的財務(wù)負擔，一旦運營(yíng)出現問(wèn)題，處理問(wèn)題的靈活度非常小。

 對于信用降級問(wèn)題，CEO Lamarre回應稱(chēng)，在最近一次收購后，太陽(yáng)馬戲團已與信用機構溝通，確認公司的信用級別仍完好無(wú)損，并稱(chēng)收購VStar和the Blue Man Group后的協(xié)同效應正在顯現。由于針對的消費人群不同，太陽(yáng)馬戲團三大并購交易后可以在一個(gè)城市推出多臺巡演秀。

標準普爾回應稱(chēng)，雖然太陽(yáng)馬戲團信用完好，但未來(lái)評級存在可能降低的風(fēng)險（Negative）。如果公司的債務(wù)總額超過(guò)其調整后運營(yíng)利潤的6.5倍，信用評級將會(huì )被下調。

盡管如此，Lamarre稱(chēng)如果機會(huì )合適，預計太陽(yáng)馬戲團每年仍將有新的并購交易。

在這種情況下，押注潛在消費人群最大的中國市場(chǎng)成為太陽(yáng)馬戲團創(chuàng )始人的最佳選擇。

一方面，太陽(yáng)馬戲團急需資金開(kāi)發(fā)新的內容和開(kāi)拓新的國際市場(chǎng)，以提振近年來(lái)不斷下滑的業(yè)績(jì)。另一方面，對復星等投資者而言，不僅可以把具有30多年歷史的演藝品牌加入亞特蘭蒂斯、地中海俱樂(lè )部等休閑度假投資組合中，還可以助力將品牌推廣至中國仍至世界更多的城市。

Daniel Lamarre接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，公司2016年售出1200萬(wàn)張門(mén)票，2017年預計售出1300萬(wàn)張門(mén)票。以每場(chǎng)演出創(chuàng )造1400萬(wàn)美元經(jīng)濟價(jià)值計算，太陽(yáng)馬戲團2018年在中國的演出預計產(chǎn)生1.4億美元的經(jīng)濟價(jià)值。

有業(yè)內人士分析認為，復星集團以太陽(yáng)馬戲團的內容為核心，一方面通過(guò)助力新興市場(chǎng)的發(fā)展獲利，另一方面圍繞太陽(yáng)馬戲團IP進(jìn)行深度挖掘來(lái)賺取利潤。

不過(guò)，太陽(yáng)馬戲團曾有在中國擴張失敗的經(jīng)歷。由于門(mén)票太高，觀(guān)眾低于預期，太陽(yáng)馬戲團2012年終止在澳門(mén)的駐場(chǎng)秀，十年協(xié)議履約不到一半，再次進(jìn)入不斷變化的中國市場(chǎng)需要吸引以往教訓。

太陽(yáng)馬戲團在杭州打造的新天地駐場(chǎng)秀《X綺幻之境》將于8月10日正式開(kāi)演。公開(kāi)報道稱(chēng)，項目總投資約5億人民幣，預計每年演出450場(chǎng)，票房約50萬(wàn)人次。Lamarre預計未來(lái)“中國市場(chǎng)的潛在價(jià)值是太陽(yáng)馬戲團的兩倍”，杭州之后有可能在北京、上海等地開(kāi)設駐場(chǎng)秀。

打造“旅游演藝迪士尼”？

在投資中國20多年的大股東TPG對太陽(yáng)馬戲團顯然有更高的期待。

一位董事會(huì )成員表示，就像剛開(kāi)始以動(dòng)畫(huà)起家的迪士尼，現在已成為傳媒娛樂(lè )帝國，太陽(yáng)馬戲團有能力發(fā)展成覆蓋更多業(yè)務(wù)的全球公司。

太陽(yáng)馬戲團有三大演出模式：傳統的馬戲巡回演出模式、自建場(chǎng)地的駐地演出模式和合作方提供場(chǎng)地的駐地演出模式，其中第三種模式收入最多，但成本也最高。

據外媒報道，太陽(yáng)馬戲團打造一場(chǎng)巡演秀成本為1100萬(wàn)美元，其中1000萬(wàn)用于內容研發(fā)。相比之下，打造一場(chǎng)駐場(chǎng)秀通常要投入1億美元才能獲得成功。2013年財務(wù)數據顯示，公司費用支出中，287名員工住宿花費620萬(wàn)美元位居第一位，運輸設備花費550萬(wàn)美元緊隨其后。

顯然，與合作伙伴合作打造固定駐場(chǎng)秀，可以節省巡演過(guò)程中的設備運營(yíng)費用及演員交通住宿開(kāi)支，極大提升演出利潤。

過(guò)去的一年里，太陽(yáng)馬戲團先后宣布在購物中心、郵輪等流量密集的場(chǎng)所推出駐場(chǎng)秀，并與自帶流量的IP人物合作推出世界巡演秀。

去年10月，太陽(yáng)馬戲團宣布與地產(chǎn)零售集團Ivanhoé Cambridge合作打造演藝秀CREACTIVE Cirque du Soleil，今年9月在多倫多Vaughan Mills購物中心開(kāi)演。預計今年3月，太陽(yáng)馬戲團在新澤西州的American Dream Mall駐場(chǎng)秀也將開(kāi)始上演。

這種零售與娛樂(lè )相結合的家庭娛樂(lè )中心模式不僅為購物中心帶來(lái)更多的流量，為游客提供更新的體驗內容，年游客量達1300萬(wàn)人次的購物中心還能拓寬太陽(yáng)馬戲團的客源覆蓋范圍。若獲得成功，Ivanhoe Cambridge勢必將這一模式推廣至其在巴西各地的22個(gè)購物中心。

地中海郵輪與太陽(yáng)馬戲團的合作最早起于2013年。去年6月，MSC Meraviglia推出VIAGGIO、SONOR兩大駐場(chǎng)秀，成為首次上演太陽(yáng)馬戲團海上秀的郵輪。2019年3月，太陽(yáng)馬戲團兩個(gè)現場(chǎng)秀SYMA-Sail beyond Imagination和VAReLIA-Love in Full Colour將在MSC Bellissima郵輪獨家推出。

太陽(yáng)馬戲團還專(zhuān)門(mén)為2017年至2020年下水的MSC Meraviglia系列郵輪打造八場(chǎng)原創(chuàng )秀。地中海郵輪作為世界四大郵輪公司，無(wú)論從高端游客群體定位，還是郵輪內足以容納幾千人的空間，都能從最大程度上發(fā)揮創(chuàng )意、為游客帶來(lái)藝術(shù)盛宴體驗的需求。

去年10月，太陽(yáng)馬戲團宣布與足球明星萊奧梅西，計劃根據后者的傳奇打造經(jīng)典現場(chǎng)秀，該秀于2019年10月在西班牙巴塞羅那首演，并于2020年開(kāi)始世界巡演。

此外，太陽(yáng)馬戲團還與主題公園行業(yè)產(chǎn)生更多的關(guān)聯(lián)，幫助樂(lè )園增加游客停留時(shí)間，提升二次消費水平。

去年12月，太陽(yáng)馬戲團宣布與WhiteWater合作，為主題公園內或獨立的水上樂(lè )園提供吸引游客過(guò)夜的內容。白天，游客可以正常在水上樂(lè )園的滑道、騎乘等游樂(lè )設施上游玩。晚上，該樂(lè )園將變成水上演藝秀。

早在1998年，太陽(yáng)馬戲團與迪士尼合作在華特迪士尼世界度假區購物中心Disney Springs推出駐場(chǎng)秀《La Nouba》，在2017年12月終止后，雙方又計劃2020年3月推出全新的駐場(chǎng)秀。據統計數字，太陽(yáng)馬戲團在迪士尼共舉辦近9000場(chǎng)演出，觀(guān)眾累計達1100萬(wàn)。

2014年11月，太陽(yáng)馬戲團宣布在墨西哥新巴利亞塔打造世界上首家以馬戲為主題的公園，園內有兩個(gè)主題樂(lè )園，還有能容納3000-5000人的室外表演場(chǎng)地，還可能修建水上樂(lè )園、自然公園。預計2018年開(kāi)業(yè)延遲至2019年中期，最近傳說(shuō)可能再次延至2020年。

不僅如此，太陽(yáng)馬戲團還為2012年超級碗帶來(lái)中場(chǎng)表演秀、參與ABC《與星共舞》電視秀等。TPG投資機構負責人表示，太陽(yáng)馬戲團不只是表演雜技，還能為IP持有者賦能，以新的娛樂(lè )形式打造現場(chǎng)秀。

作為世界級演藝運營(yíng)商，太陽(yáng)馬戲團本身是很強的IP，不斷拓寬其外延收入一直是公司努力的方向。

由于票價(jià)比較高，通過(guò)提高票價(jià)的辦法來(lái)增加營(yíng)收空間有限，太陽(yáng)馬戲團不斷嘗試從內容的衍生產(chǎn)品中挖掘新的收入來(lái)源。財務(wù)數據顯示，太陽(yáng)馬戲團85%的收入來(lái)自門(mén)票，服裝、巡演項目DVD等其他非核心業(yè)務(wù)收入占比15%。

太陽(yáng)馬戲團創(chuàng )新傳統馬戲表演形式，逐漸將原創(chuàng )演出秀與度假酒店、主題公園、郵輪、購物中心等人流聚集場(chǎng)景結合，在為觀(guān)眾提供視覺(jué)盛宴的同時(shí)，也為合作伙伴帶去豐厚的收益。未來(lái)幾年內，中國市場(chǎng)獲得成功及全球項目順利推進(jìn)將是大股東易主后的太陽(yáng)馬戲團打一場(chǎng)業(yè)績(jì)翻身仗的關(guān)鍵。