7月6日，深交所公布了宋城演藝對子公司六間房與花椒直播運營(yíng)方密境和風(fēng)進(jìn)行重組問(wèn)詢(xún)的回復函，回復函指出2018年重組后集團公司將繼續保持“六間房”和“花椒”雙品牌獨立運營(yíng),并在公司架構、業(yè)務(wù)范疇、運營(yíng)流程、財務(wù)管理等方面保持獨立，同時(shí)就兩家公司同屬一個(gè)行業(yè)但盈利能力存在巨大差異的原因及合理性，以及結合兩家公司營(yíng)收和盈利情況對本次交易估值的合理性等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

宋城演藝表示，六間房與密境和風(fēng)盈利能力存在差異主要是細分行業(yè)競爭格局、業(yè)務(wù)發(fā)展階段、運營(yíng)策略的差異所致。密境和風(fēng)所運營(yíng)的花椒直播在產(chǎn)品運營(yíng)初期為吸引主播,支付給主播分成比例較高，2017年密境和風(fēng)支付給主播的分成比例仍高于行業(yè)平均水平,隨著(zhù)給主播的分成比例逐漸向行業(yè)平均水平趨近, 密境和風(fēng)的盈利狀況有望大幅度改善，而六間房的運營(yíng)政策及主播分成比例保持穩定,在用戶(hù)向主播送禮過(guò)程中支付給主播的分成比例約為40%,低于從事移動(dòng)直播業(yè)務(wù)的密境和風(fēng)支付給主播的分成比例。

據宋城演藝披露的數據顯示，2016年度密境和風(fēng)凈利潤整體虧損4.09億元,月均虧損3475.01萬(wàn)元；2017年度凈利潤整體虧損1.4億元,月均虧損1169.77萬(wàn)元。2018年3月,密境和風(fēng)開(kāi)始調整與家族、主播之間的分成分配方案,降低營(yíng)業(yè)成本,以實(shí)現與行業(yè)水平趨同,政策調整后，2018年3-5月未經(jīng)審計的凈利潤分別為-745.89萬(wàn)元、-121.37萬(wàn)元和674.96 萬(wàn)元,月均凈利潤為虧損64萬(wàn)元,月均虧損幅度較2017年度明顯減少,且已實(shí)現扭虧為盈,未來(lái)年度隨著(zhù)密境和風(fēng)分成政策的逐漸調整到位,盈利能力將逐漸接近行業(yè)平均水平。

針對二者的估值，宋城演藝指出，互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺運營(yíng)業(yè)務(wù)為六間房的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),在收入占比均達到了98%以上，2017年全年六間房年度平均月活躍用戶(hù)數已達4300萬(wàn)，月充值用戶(hù)數維持在8-10萬(wàn)人左右。而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)直播平臺運營(yíng)業(yè)務(wù)為密境和風(fēng)的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),報告期各年收入占比均達到99%以上,廣告業(yè)務(wù)收入占比較少，其中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)直播平臺運營(yíng)業(yè)務(wù)從2016年開(kāi)始產(chǎn)生收入并有爆發(fā)性增長(cháng),主要原因為密境和風(fēng)運營(yíng)的花椒APP自上線(xiàn)以來(lái),用戶(hù)數量呈現出較大增長(cháng),人均消費水平不斷提高。

但因主營(yíng)業(yè)務(wù)分屬不同的細分行業(yè)，評估中六間房的數據均不包括北京靈動(dòng)時(shí)空科技有限責任公司,該公司價(jià)值作為長(cháng)期股權投資單獨加回，此次估值以未來(lái)若干年度內的企業(yè)自由現金流量作為依據,采用適當折現率折現后加總計算得出經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值,然后再加上溢余資產(chǎn)價(jià)值、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值減去非經(jīng)營(yíng)性負債價(jià)值、長(cháng)期股權投資價(jià)值,減去付息債務(wù)得出股東全部權益價(jià)值估算，具有合理性。

*本文來(lái)源：北京商報，作者：王嘉敏，原標題：《宋城演藝：年內將保持“六間房”和“花椒”雙品牌獨立運營(yíng)》。