前不久，素有“微博最火心目中的故鄉”美譽(yù)的山西第一眾籌民宿“垚”，正式破土動(dòng)工。一時(shí)間，把幾年來(lái)斷斷續續出現在公眾視野的“民宿”一詞帶上了熱搜。

不過(guò)，建一家民宿也挺貴的，而且民宿項目當前從銀行獲得融資的可能性較小，于是“民宿眾籌”走到了臺前。

來(lái)看典型案例——2017年11月，由薛蠻子個(gè)人推出的民宿品牌“蠻子民宿·京都”眾籌項目，在眾籌平臺一經(jīng)上線(xiàn)，短短1秒搶光，8分鐘即實(shí)現超募。

說(shuō)到這里，您可能開(kāi)始有點(diǎn)印象了。其實(shí)，民宿眾籌聽(tīng)起來(lái)高大上，與我們的距離卻沒(méi)那么遠，比如在大家的微信群或者朋友圈，有不少朋友看到過(guò)各式各樣眾籌民宿的號召消息。

筆者就曾在朋友圈“偶遇”了一個(gè)蘇州的民宿眾籌項目，開(kāi)出的條件同其他民宿項目也大體一致：

（1）投資門(mén)檻相對不高：10000元起投；

（2）收益較高：年收益率7%-9%；

（3）其他福利：本地游玩時(shí)，免費入住民宿。

老實(shí)講，當時(shí)我就心動(dòng)了，但是經(jīng)過(guò)一番深思熟慮，還是沒(méi)（mei）有（qian）投資。所幸，最近因一次契機，筆者深入研究了一下“民宿眾籌”，發(fā)現這類(lèi)看似條件優(yōu)越的眾籌民宿投資項目，有些前景著(zhù)實(shí)不怎么靠譜。為什么呢？且聽(tīng)在下一一分解。

“民宿眾籌”憑啥吸引投資者？

看到“民宿眾籌”，人們最先聯(lián)想到的是“共享汽車(chē)”、“共享充電寶”等“共享+”名詞，以此類(lèi)推，民宿眾籌也就是在時(shí)下眾籌熱潮中衍生出的“眾籌+”概念之一，看似新穎，實(shí)則背后有著(zhù)“眾籌+旅游業(yè)”快速發(fā)展的行業(yè)必然因素。

單從投資角度看，普通投資者投資民宿眾籌項目，最看重的因素是——較高的收益率。而民宿項目收益率吸引潛在投資者的原因一般有兩個(gè)：

其一，真實(shí)。比起有些平臺夸張的“30%+”年收益率，10%左右的收益率倒是讓人放心，而且眾籌的結果以民宿（固定資產(chǎn)）的形式體現，起到了良好的心理保底作用。

其二，旅游行業(yè)景氣度。如今我們身處一個(gè)消費升級的時(shí)代里，許多十幾年前的“奢侈品”正逐漸“飛入尋常百姓家”，其中便包括旅游。放眼周?chē)笥?，幾乎每個(gè)人都有旅游的經(jīng)歷與訴求，讓我們感覺(jué)旅游行業(yè)的發(fā)展勢頭強勁。因此，與旅游業(yè)緊密結合的民宿不是也應該很“火”么？ 

行業(yè)背景其實(shí)并不利好民宿眾籌

然而，有時(shí)我們感覺(jué)不錯的，其實(shí)不一定就可以。

據國家統計局數據顯示，國內外游客歷年人次增速和國內旅游總花費增速基本呈現出相同趨勢，自2012年后分別維持在10%、15%附近（參見(jiàn)圖1、圖2），這表明當前中國旅游行業(yè)正處于“成長(cháng)—成熟期”階段，紅海市場(chǎng)即將形成，行業(yè)內競爭加劇。

隨著(zhù)紅海市場(chǎng)的形成與競爭加劇，行業(yè)的新進(jìn)入者會(huì )減少，原先行業(yè)內的企業(yè)也會(huì )陸續退出，這一點(diǎn)，從星級飯店的歷年增速或許可見(jiàn)一斑。自2010年開(kāi)始，星級飯店的總數整體上呈現下降趨勢（參見(jiàn)圖3）。

面臨日益飽和的旅游市場(chǎng)，民宿要謀發(fā)展，只能爭搶現有市場(chǎng)份額，其外部旅游業(yè)行情事實(shí)上并不利好。

“屋漏偏逢連夜雨”，眾籌行業(yè)的情況也不怎么利好“民宿眾籌”。據易觀(guān)智庫統計，自2015年起，中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌交易規模和平臺數量的增速都出現了大幅下降（參見(jiàn)圖4、圖5），這表明市場(chǎng)對“眾籌”這一新穎事物的熱情正在褪去，而個(gè)中原因，可能就包括通過(guò)眾籌形成的項目并不總會(huì )取得很好的效果。

雖然當前互聯(lián)網(wǎng)眾籌交易規模和平臺數量的增速仍然維持在較高水平，但是預計未來(lái)進(jìn)一步放緩、回歸常態(tài)增速是大概率事件。

民宿眾籌項目存在三大潛在風(fēng)險

行業(yè)層面的利空對民宿眾籌的影響是間接的、慢性的，而民宿眾籌面臨的直接的、破壞性的危機則來(lái)源于項目的風(fēng)險。

當前，民宿眾籌存在三大風(fēng)險：

（1）政策風(fēng)險：民宿類(lèi)項目或面臨整改。由于部分民宿項目前期無(wú)序開(kāi)發(fā)，無(wú)土地使用證、建筑許可證、不辦理相關(guān)手續就上馬等違規行徑，后期被勒令整改幾乎勢在必行。

實(shí)際上，整改已經(jīng)初現跡象。2017年10月1日，國家旅游局頒布了首個(gè)民宿標準《旅游民宿基本要求與評價(jià)》，新規施行三個(gè)月來(lái)，很多民宿預訂平臺和民宿企業(yè)積極按照標準整改、發(fā)展，但安全、隔音、衛生等困擾游客的民宿亂象仍難終結。按照政策實(shí)施的“習慣”，一攬子規定或許正在路上。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險：民宿投資已過(guò)紅利期。據邁點(diǎn)研究院（MTA）統計，自2016年下半年開(kāi)始，大量民宿品牌入住率增長(cháng)減緩甚至出現了降低的趨勢，多地客棧民宿數量大幅下降。比如，在半年不到的時(shí)間里，云南的客棧民宿由2016年末的8000余家降至5090家，僅在大理一地，就減少了近700家。

此外，前文提到民宿需要爭搶現有市場(chǎng)份額來(lái)謀發(fā)展，那么，酒店將是其必須正視的一座“大山”。而據艾瑞咨詢(xún)數據顯示，中國在線(xiàn)酒店交易規模的增速受旅游業(yè)行情的影響，自2015年起下滑，但是其增速未來(lái)幾年仍將大致維持在17%左右的高位（參見(jiàn)圖6），總體來(lái)看，酒店的經(jīng)營(yíng)表現也算得上亮眼。所以，作為將要向酒店爭奪市場(chǎng)份額的潛在進(jìn)入者，民宿的勝算又有幾分呢？

（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險：項目收益調研難度大。目前，民宿行業(yè)仍處于草莽期，運營(yíng)團隊素質(zhì)不一，房屋、用地情況也異常復雜，這都給投資者前期調研帶來(lái)了非常大的困難，也為后期收益安全埋下隱患。

民宿眾籌會(huì )是投資新雷區嗎？

民宿眾籌到底是互聯(lián)網(wǎng)金融的新風(fēng)口還是新雷區？這個(gè)問(wèn)題不能絕對定義，因為“風(fēng)口”和“雷區”都是動(dòng)態(tài)的概念。

比如，雖然現在“共享汽車(chē)”產(chǎn)業(yè)面臨不少麻煩，陸陸續續有公司退出，這算“雷區”；但是我們不能否認頭幾年“共享汽車(chē)”概念乘著(zhù)共享經(jīng)濟的“東風(fēng)”，如火如荼，確實(shí)也算得上是個(gè)小“風(fēng)口”。所以，大家認識一個(gè)產(chǎn)業(yè)是不是“風(fēng)口”，關(guān)鍵得看它已經(jīng)行至哪個(gè)發(fā)展階段了。

那么，現在民宿眾籌產(chǎn)業(yè)還有投資價(jià)值么？在這里，筆者建議審慎進(jìn)入，原因如上文所述，主要有以下三點(diǎn)：

（1）行業(yè)層面，旅游業(yè)與眾籌行業(yè)的發(fā)展階段利空民宿眾籌；

（2）民宿眾籌目前存在政策、市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)三方面的風(fēng)險；

（3）歷史經(jīng)驗告訴我們，當我們從多種渠道認識到某一“風(fēng)口”時(shí)，周?chē)讶挥泻芏嗳酥肋@一事實(shí)，隨著(zhù)市場(chǎng)日趨飽和，這個(gè)“風(fēng)口”可能正在向“雷區”轉化。直觀(guān)上感覺(jué)，民宿眾籌如今正在向“雷區”邁進(jìn)。 

做好民宿眾籌投資的兩點(diǎn)建議

不過(guò)，雖然筆者苦口婆心說(shuō)了這么多民宿眾籌的“壞話(huà)”，相信肯定還是有真情懷、真自信的朋友打算一越“雷區”，套用時(shí)下佛系三言“都行，可以，沒(méi)關(guān)系”，在此給投資民宿眾籌的朋友們兩點(diǎn)個(gè)人建議：

（1）調查眾籌發(fā)起平臺的合規詳情。例如，平臺是否具備相應資質(zhì)、是否設計了風(fēng)險回避措施來(lái)保障投資人的利益、該項目發(fā)起人的真實(shí)背景狀況等。

（2）仔細研究項目的地理人文關(guān)聯(lián)是否恰當，在市場(chǎng)上有沒(méi)有潛力發(fā)展，這點(diǎn)很重要。最好有過(guò)當地的旅游經(jīng)歷或者親自調研項目，不然在現今的“紅?！毙星橄?，大家還是不要輕易“涉水”為好。

*本文來(lái)源：蘇寧財富資訊，作者：李濤，原標題：《火爆朋友圈的眾籌民宿，為什么我不看好它？》。