10月25日晚間，宋城演藝（股票代碼：300144）發(fā)布2017年三季度財報。2017年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.14億元，同比增長(cháng)17.60%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.18億元，同比增長(cháng)20.18%；實(shí)現基本每股收益0.63元，同比增長(cháng)18.87%。其中，三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.22億元，同比增長(cháng)17.89%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.94億元，同比增長(cháng)18.89%。

宋城演藝三季報

經(jīng)營(yíng)穩健業(yè)績(jì)向好，現金流優(yōu)異

宋城演藝是一家從事主題公園和旅游文化演藝的投資、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)的公司。主要業(yè)務(wù)板塊包括文化類(lèi)主題公園宋城景區和游樂(lè )類(lèi)主題公園杭州樂(lè )園。公司經(jīng)營(yíng)的宋城景區及其核心旅游文化演藝大型歌舞《宋城千古情》是目前世界上年演出場(chǎng)次最多和觀(guān)眾接待量最大的劇場(chǎng)演出。

今年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)收23.14億元，較去年同期增長(cháng)3.46億，增幅17.60%；營(yíng)業(yè)利潤11.38億元，較去年同期增長(cháng)1.65億，增幅17.04%；凈利潤9.18億元，較去年同期增長(cháng)1.54億，增幅20.18%。

公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈流入13.5億，期末現金及等價(jià)物余額13億；報告期內公司還償還了2億銀行貸款，支付了1.45億股利，并用閑置資金購買(mǎi)了約4億理財產(chǎn)品，表明公司現金流十分充裕，投資收益同比增幅高達368.75%，取得投資收益收到的現金同比增長(cháng)121.58%。

宋城演藝歷次財報凈利潤對比圖（數據來(lái)源：東方財富ichoice）

宋城演藝歷次財報現金流凈額對比圖（數據來(lái)源：東方財富ichoice）

 值得一提的是，在報告期內，宋城演藝的九寨千古情景區受到九寨溝地震的影響，自8月9日停止接待游客，至今尚未恢復營(yíng)業(yè)。此外，《九寨千古情》、《藏迷》同樣處于暫時(shí)停演狀態(tài)。

盡管九寨溝地震并未對宋城演藝的整體營(yíng)收和凈利潤造成明顯影響，但是報告顯示，受九寨溝地震的影響，少數股東損益同比減少39.73%。

宋城演藝財報截圖

現場(chǎng)演藝方面，本季度持續實(shí)現觀(guān)眾數量增長(cháng)、結構優(yōu)化驅動(dòng)收入和利潤增長(cháng)。其中，杭州宋城景區通過(guò)優(yōu)化各類(lèi)活動(dòng)，于8月6日、10月4日分別創(chuàng )下單日接待游客14萬(wàn)人次和單日演出16場(chǎng)的開(kāi)業(yè)21年來(lái)新紀錄；三亞宋城旅游區在當地市場(chǎng)環(huán)境綜合整治后實(shí)現了恢復性增長(cháng)；麗江宋城旅游區克服當地市場(chǎng)環(huán)境等影響，也實(shí)現了小幅增長(cháng)。

輕資產(chǎn)運營(yíng)模式持續發(fā)力

近年來(lái)，宋城演藝開(kāi)始通過(guò)在景區管理方面積累的經(jīng)驗進(jìn)行管理經(jīng)驗的輸出，通過(guò)收取基本管理費和獎勵管理費的形式走“輕資產(chǎn)、重運營(yíng)”之路，欲將其打造成一個(gè)重要的盈利方向。

本季度，宋城演藝首個(gè)輕資產(chǎn)項目寧鄉宋城炭河古城正式營(yíng)業(yè)，開(kāi)業(yè)就引爆寧鄉全域旅游，至今已接待游客上百萬(wàn)人次。10月7日，《炭河千古情》更是一天連演七場(chǎng)，接待量達5.6萬(wàn)人次，創(chuàng )下湖南省大型旅游演出場(chǎng)次最多、觀(guān)眾數量最多兩項新紀錄。

在輕資產(chǎn)輸出方面，宋城演藝目前已與廣東佛山、江西宜春等達成合作。寧鄉項目的成功，預計將會(huì )為宋城演藝帶來(lái)更多項目的落地，繼而成為宋城演藝又一擴張利器。

宋城表示，未來(lái)公司將優(yōu)選項目地促進(jìn)輕資產(chǎn)輸出模式的發(fā)展，為公司創(chuàng )造新的利潤點(diǎn)，鞏固公司的行業(yè)地位。西樵山嶺南千古情以及江西明月千古情預計分別于2020年上半年及2018年下半年演出運營(yíng)。

此外，宋城演藝異地復制初見(jiàn)成效，目前形成了杭州宋城旅游區、三亞宋城旅游區、麗江宋城旅游區、九寨宋城旅游區等十大旅游區、三十大主題公園，宋城千古情、三亞千古情、麗江千古情、九寨千古情、驚天烈焰、穿越快閃等五十大演藝秀，以及中國演藝谷等數十個(gè)文化項目。

競爭加劇，直播紅利持續性待考

宋城演藝從事線(xiàn)上直播的主體是公司2015年花26億元收購的北京六間房科技有限公司（下稱(chēng)“六間房”）。在收購之后經(jīng)歷了兩年的高速增長(cháng)后，如今六間房的增速迅速下滑。

上半年，六間房實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.88億元，同比增長(cháng)12.63%，凈利潤1.36億元。與之前的營(yíng)收增速相比，六間房2017年上半年增幅明顯放緩。

根據收購書(shū)以及宋城演藝年報，六間房2014-2016年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.46億元、7.27億元和10.9億元，同比增速分別為59.05%、62.92%和49.93%；凈利潤分別為7228萬(wàn)元（扣除股份支付）、1.62億元、2.35億元，同比增速分別為72.79%、124.13%和45.03%。

也就是說(shuō)，過(guò)去公司的收入和凈利潤基本都保持了五成以上的增長(cháng)，如今的收入增速只有10%出頭，顯然無(wú)法達到市場(chǎng)的期望。實(shí)際上，六間房在上半年還并購了移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )游戲企業(yè)靈動(dòng)時(shí)空，公司營(yíng)收甚至不全部來(lái)自于直播。

近年來(lái)，旅游演藝產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，眾多社會(huì )資本紛紛涌入。行業(yè)參與者數量的增加，使得行業(yè)競爭不斷加劇，直播平臺已經(jīng)從野蠻生長(cháng)進(jìn)入全面洗牌，行業(yè)紅利能否持續仍待考。

與上戲牽手，完善后備人才儲備

10月24日晚，宋城演藝發(fā)布公告稱(chēng)，與上海戲劇學(xué)院正式簽訂戰略合作協(xié)議，雙方將在藝術(shù)人才培養、項目合作、聯(lián)合辦學(xué)等方面開(kāi)展深入合作，發(fā)揮各自資源優(yōu)勢，強強聯(lián)合，推動(dòng)中國文化演藝事業(yè)發(fā)展和演藝專(zhuān)業(yè)人才培養。

根據雙方的合作協(xié)議，上戲將為宋城輸送各類(lèi)演藝人才，同時(shí)支持其員工開(kāi)展各類(lèi)培訓，不斷提升專(zhuān)業(yè)水平，以支撐演藝業(yè)務(wù)的發(fā)展。而宋城演藝也將旗下公司作為校外實(shí)踐基地，滿(mǎn)足上戲師生的實(shí)訓和實(shí)習需求。與此同時(shí)，上戲將聘請宋城演藝董事長(cháng)、千古情系列演出總導演黃巧靈為客座教授，設立“黃巧靈工作室”。

對人才的渴望，是宋城演藝與高校聯(lián)姻的重要因素。據悉，近年來(lái)，宋城演藝加快了文化王國版圖的擴張速度，一批重點(diǎn)項目落子上海、西安、桂林、張家界、佛山和澳大利亞黃金海岸等國內外地區，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)規模的急劇壯大，專(zhuān)業(yè)演藝人才儲備也成為亟需解決的命題。

與上戲的合作，不僅可為公司輸送大量?jì)?yōu)質(zhì)的后備人才，還可以將上戲的科研成果轉化為內容，內容端有望逐步豐富。