近期，國內知名的高爾夫服飾企業(yè)比音勒芬交出了上半年營(yíng)收、利潤兩位數增長(cháng)的不錯業(yè)績(jì)。生產(chǎn)在外，自營(yíng)不多，主攻設計研發(fā)導致這家公司的資產(chǎn)越來(lái)越輕。在這次半年報中，困守于高爾夫服飾一項，并非比音勒芬本意。這家公司希望在固有產(chǎn)品之外，打造家庭親子套裝這一新產(chǎn)品，打高爾夫球從娃娃抓起，思路看似不錯。不過(guò)問(wèn)題也隨之發(fā)生，傳統渠道的營(yíng)銷(xiāo)特點(diǎn)與其新產(chǎn)品調性并不相符，要引導用戶(hù)家庭消費高爾夫的難度屬實(shí)不小。同時(shí)，存貨壓力與周轉率不高等行業(yè)通病，也一直與比音勒芬相伴。

執惠消息，2017年8月21日，高爾夫服飾品牌比音勒芬發(fā)布2017年中報，報告期內比音勒芬實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.95億元，同比增長(cháng)21.03%；凈利潤為8395.89萬(wàn)元，同比增長(cháng)21.39%；每股收益為0.79元。

財報盈利分析

據執惠了解，報告期內，比音勒芬實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)21.03%；實(shí)現利潤總額同比增長(cháng)21.45%；歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長(cháng)21.39%。業(yè)績(jì)增長(cháng)的驅動(dòng)因素有以下幾個(gè)方面：

1、環(huán)境利好：首先是國家政策以及行業(yè)協(xié)會(huì )的支持；其次是伴隨國內消費者的消費升級，人們開(kāi)始追求高品質(zhì)、高品位的著(zhù)裝體驗，比音勒芬產(chǎn)品定位正好迎合市場(chǎng)趨勢；

2、企業(yè)內部：比音勒芬與國際知名面料供應商保持穩定良好的合作關(guān)系，并進(jìn)一步深化合作，共同開(kāi)展面料開(kāi)發(fā)，融入高科技元素，為實(shí)現產(chǎn)品的功能性提供技術(shù)支持；

3、市場(chǎng)需求：比音勒芬加大高科技產(chǎn)品的研發(fā)力度，使產(chǎn)品在面料開(kāi)發(fā)、色彩運用、工藝制作、版型設計方面均有較大突破，得到廣大消費者認可；

經(jīng)營(yíng)模式分析

1、輕資產(chǎn)的品牌經(jīng)營(yíng)模式。即比音勒芬專(zhuān)注于業(yè)務(wù)鏈上游的設計、研發(fā)和業(yè)務(wù)鏈下游的品牌運營(yíng)和銷(xiāo)售渠道建設，而產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)外包給生產(chǎn)商。這種運營(yíng)模式有利于比音勒芬的創(chuàng )新，產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節外包和輕投入能夠有效降低運營(yíng)成本，也可以控制存貨問(wèn)題。

2、直營(yíng)和特許加盟相結合的銷(xiāo)售模式。比音勒芬產(chǎn)品的銷(xiāo)售終端門(mén)店分為直營(yíng)店和加盟店，直營(yíng)店又分為聯(lián)營(yíng)方式和非聯(lián)營(yíng)方式，在一、二線(xiàn)城市以設立直營(yíng)店為主，在其他城市以設立加盟店為主。具體而言，比音勒芬在一、二線(xiàn)城市的核心商圈、機場(chǎng)、知名高爾夫球會(huì )會(huì )所，主要開(kāi)設直營(yíng)店；在其他城市的高檔商圈，主要通過(guò)加盟店的方式建立銷(xiāo)售終端。

據了解，截至2017年6月30日，比音勒芬營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )覆蓋全國31個(gè)省、自治區及直轄市，終端門(mén)店數量603家，其中直營(yíng)店286家，加盟店317家。

企業(yè)風(fēng)險分析

1、市場(chǎng)需求：度假旅游服飾是否是一個(gè)偽需求？

縱觀(guān)整個(gè)服裝產(chǎn)業(yè)，運動(dòng)、休閑、時(shí)尚、童裝、內衣等細分市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展成熟期，也就是說(shuō)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟發(fā)展模式向服務(wù)消費模式轉型，以中產(chǎn)收入階層為主力的大眾消費群成為推動(dòng)服裝細分產(chǎn)業(yè)興衰變遷的重要動(dòng)力。而新興的中產(chǎn)階級特征是個(gè)性化、多樣化、體驗化，生活方式也傾向于健康化、高品質(zhì)、更原始、更本能、更單純的生活，消費類(lèi)型屬于淡漠購物的高檔消費型，并傾向時(shí)尚消費、品牌消費、文化消費、品位消費、休閑消費與享受型消費。

那么比音勒芬推出的“高端化＋細分化”戰略布局，針對度假旅游服飾細分市場(chǎng)度假旅游系列是否是一個(gè)偽命題有待市場(chǎng)驗證？

2、存貨周轉率：如何應對存貨壓力，提高存貨周轉率是一個(gè)普遍問(wèn)題。

據了解，截至2017年6月30日，比音勒芬存貨凈額為23,017.29萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的14.52%，存貨余額略大。而高端品牌服裝企業(yè)存貨占資產(chǎn)總額比重較高，以及存貨周轉率偏低是與高端品牌服裝企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式相適應的，但若在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)年度中因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇導致存貨積壓和減值，如何應對存貨壓力，提高存貨周轉率是高端服飾品牌需要關(guān)注的問(wèn)題。

3、質(zhì)量把控：生產(chǎn)外包如何把控高端品牌品質(zhì)？

輕資產(chǎn)的品牌經(jīng)營(yíng)模式的確可以保證比音勒芬在創(chuàng )新設計方面的加大力度，也可以減輕企業(yè)的成本壓力，而高端服飾對質(zhì)量的把控是企業(yè)的品牌，比音勒芬如何把控成衣廠(chǎng)的生產(chǎn)工藝和品品質(zhì)要求？以及延遲供貨等突發(fā)狀況呢？