一、政策層面及相關(guān)說(shuō)明

2016年12月19日，教育部等11部門(mén)印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)中小學(xué)生研學(xué)旅行的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》》），要求各地將研學(xué)旅行擺在更加重要的位置，推動(dòng)研學(xué)旅行健康快速發(fā)展。

2017年5月19日，國家旅游局發(fā)布《2016中國旅游投資報告》中提到：隨著(zhù)，旅游投資空間與領(lǐng)域不斷擴張，供給側結構性改革的加快推進(jìn)，以及產(chǎn)業(yè)融合帶來(lái)的新機遇，從當前和今后一個(gè)時(shí)期我國旅游業(yè)發(fā)展趨勢看：研學(xué)旅游產(chǎn)品，包括研學(xué)基地、主題博物館、休閑書(shū)屋等在內的，10個(gè)方面將成為未來(lái)旅游投資的重要領(lǐng)域之一。

其實(shí)，早在2013年，國務(wù)院辦公廳在國家政策層面印發(fā)《國民休閑旅游綱要（2013-2020年）》綱要中就有提出關(guān)于“逐步推行中小學(xué)生研學(xué)旅行”的設想。而在研學(xué)旅游實(shí)際操作和發(fā)展過(guò)程，根據專(zhuān)門(mén)從事研學(xué)旅游的旅行社企業(yè)了解到的情況可能要追溯到2008-2009年，在此之前有一個(gè)更為大眾所熟知的詞匯“游學(xué)（游中學(xué)，學(xué)中玩）”，當時(shí)出于旅行社業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，根據人群細分，向中小學(xué)生市場(chǎng)小范圍的推廣，招徠不同群體的獨立個(gè)體，參與對象更多屬于個(gè)人行為。從這個(gè)方面來(lái)看，研學(xué)是游學(xué)的升級版，走向專(zhuān)業(yè)旅游教育的層面；而從旅行社業(yè)務(wù)來(lái)看，不論游學(xué)還是研學(xué)都是旅行社業(yè)務(wù)在用戶(hù)人群方面的一個(gè)細分領(lǐng)域，當然游（研）學(xué)內部也存在自己的細分領(lǐng)域。不論如何定義或者界定，游（研）學(xué)都屬于泛旅游+教育業(yè)務(wù)的行列，單純提旅游，還是提教育都是不切確的，更多是“旅游+教育”兩者的跨界融合。

本文相關(guān)內容的界定：關(guān)于研學(xué)的概念，《意見(jiàn)》中對中小學(xué)生研學(xué)旅行的官方界定是，由教育部門(mén)和學(xué)校有計劃地組織安排，通過(guò)集體旅行、集中食宿方式開(kāi)展的研究性學(xué)習和旅行體驗相結合的校外教育活動(dòng)。（備注：本文沿用“游學(xué)”這一詞匯，主要是根據本文所選新三板掛牌旅行社披露的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品所確定。）

本文所選取的7家樣本企業(yè)，分別為明珠旅游（838089.OC）、世紀明德（839264.OC）、樂(lè )旅股份（833099.OC）、中凱國際（0870549.OC）、讀行學(xué)堂（870537.OC）、美之旅（870076.OC）以及知鴻國旅（暫未審核通過(guò)），選取標準是：一、按照其主營(yíng)業(yè)務(wù)具有明顯游學(xué)業(yè)務(wù)品類(lèi)；二、所選企業(yè)具有明顯的旅行社屬性，比如具有旅行社資質(zhì)，尤其是具有出境旅游資質(zhì)。

一、財報分析

1.盈利能力

1：新三板游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅游企業(yè)（2016年營(yíng)收和增持情況）

從所選樣本營(yíng)收排序情況分析，2016年營(yíng)收過(guò)億元的有2家分別為：世紀明德和美之旅，營(yíng)收分別為3.68億元和2.63億元；從所選樣本營(yíng)收增持比例情況分析，2016年樂(lè )旅股份營(yíng)收增幅達到308.74%，增幅比例最高，其次讀行學(xué)堂（61.99%）、世紀明德（56.52%）、明珠旅游（41.73%）緊隨其后，雖然明珠旅游在所選樣本中營(yíng)收最低為4347.08萬(wàn)元，但營(yíng)收增幅為所選樣本中位數，表明其業(yè)務(wù)發(fā)展較快，同時(shí)具有較好的盈利潛力。

圖2：新三板游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅游企業(yè)（按2016凈利潤和增持情況）

從所選樣本凈利潤情況分析，2016年凈利潤過(guò)千萬(wàn)元的只有1家為：世紀明德，凈利潤為4007.54萬(wàn)元，樣本所選中位數知鴻股份2016年凈利潤為51.48萬(wàn)，4家實(shí)現盈利，結合凈利潤增持情況來(lái)看，樣本凈利潤彼此之間變化差別較大。

此外，根據股轉公司在2017年5月21日披露入圍創(chuàng )新層的旅游企業(yè)來(lái)看，結合2015年度營(yíng)收和凈利潤及其增持變化情況，世紀明德符合進(jìn)入創(chuàng )新層準入標準（一）和（二），樂(lè )旅股份符合進(jìn)入創(chuàng )新層準入標準（一），從而成為入圍“旅游+教育”領(lǐng)域，首批進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)。

2.毛利率水平

圖3：新三板游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅游企業(yè)（按2016/5年毛利率情況）

從所選樣本，按照樣本毛利率情況分析，所選樣本毛利率平均值為16%左右，連續2年中位數為明珠旅游12.50%，而讀行學(xué)堂近2年平均毛利率超過(guò)30%，表明其產(chǎn)品在所選樣本企業(yè)中具有較好的競爭力，總體來(lái)看，毛利率變動(dòng)較為平穩。從國家旅游局最發(fā)布的的《2015年旅行社統計公報》來(lái)看，2015年旅行社行業(yè)平均毛利率為5.30%，筆者統計的18家掛牌旅行社平均毛利率為14.71%，可見(jiàn)游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅行社毛利率高于常規旅行社業(yè)務(wù)，也表明游學(xué)旅行社業(yè)務(wù)要比常規旅行社業(yè)務(wù)相比，具有較好的發(fā)展潛力和盈利空間。

3.主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品

圖4：新三板游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅游企業(yè)（按2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品營(yíng)收和占比情況）

從所選樣本企業(yè)來(lái)看，游學(xué)時(shí)間按照空間區域/品類(lèi)來(lái)劃分，主要分為國際和國內游學(xué)，目前游學(xué)市場(chǎng)主要集中在國內游學(xué)，但并不表示國際游學(xué)的熱潮比國內游學(xué)的需求要小。以游學(xué)領(lǐng)域的占有較大市場(chǎng)份額的世紀明德來(lái)看，2016年國內游學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收2.66億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的72.33%，而在國際游學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收0.47億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的12.90%；同樣以出境游學(xué)業(yè)務(wù)為主的美之旅，2016年國際旅游業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收1.35億，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的51.55%。而其他5家企業(yè)，不論是國際游學(xué)和國內游學(xué)業(yè)務(wù)營(yíng)收總和相加也未能過(guò)億元，這與現階段游學(xué)市場(chǎng)百億的存量市場(chǎng)差距較大。據世紀明德披露未來(lái)3-5年，預測市場(chǎng)滲透率將達到20%至30%，游學(xué)將進(jìn)入一個(gè)千億級的市場(chǎng)。但也反映出，游學(xué)市場(chǎng)在實(shí)際操作過(guò)程中可能存在的專(zhuān)業(yè)性、規范性等方面亟待需要國家政策層面的支持。

二、業(yè)務(wù)分析

1.用戶(hù)分析

根據本文之前的相關(guān)界定，游學(xué)更多的屬于個(gè)人無(wú)序的旅游行為，“游”的成分較大；而研學(xué)是屬于有序的集體“旅游+教育”行為，“學(xué)”的成分較多，但是兩者的目的還是比較一致的。根據《意見(jiàn)》來(lái)看，其目的和意義在于：促進(jìn)學(xué)生培育和踐行社會(huì )主義核心價(jià)值觀(guān)，激發(fā)學(xué)生對黨、對國家、對人民的熱愛(ài)之情；推動(dòng)全面實(shí)施素質(zhì)教育，促進(jìn)書(shū)本知識和生活經(jīng)驗的深度融合；滿(mǎn)足學(xué)生日益增長(cháng)的旅游需求，從小培養學(xué)生文明旅游意識。因此，本文對游學(xué)和研學(xué)兩者的概念不做細分，統一起來(lái)看。

5：國家旅游局發(fā)布《研學(xué)旅行服務(wù)規范》（按2017年）

根據國家旅游局發(fā)布的《研學(xué)旅行服務(wù)規范》中提到：對于游學(xué)的服務(wù)的對象，中小學(xué)生，年齡限制在8-18歲（筆者注）；游學(xué)的主辦方為：有明確研學(xué)旅行主題和教育目的的研學(xué)旅行活動(dòng)組織方；游學(xué)的承辦方為：與研學(xué)旅行活動(dòng)主辦方簽訂合同，提供教育旅游服務(wù)的旅行社。據世紀明德（839264.OC）年報披露信息，一般按照四個(gè)重要的維度來(lái)劃分整個(gè)游學(xué)行業(yè)和市場(chǎng)。一是銷(xiāo)售渠道：分為B端和C端，或者說(shuō)學(xué)校渠道和散客渠道；二是活動(dòng)空間：分為國內和國際；三是活動(dòng)形式：分為游學(xué)式和營(yíng)地式；四是活動(dòng)時(shí)間：分為學(xué)期中和寒暑假，這四個(gè)重要的維度交叉，可以形成十六個(gè)領(lǐng)域。

2.獲客渠道

圖6：新三板游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅游企業(yè)（2016年前5名客戶(hù)營(yíng)收總和情況）

從所選取的樣本企業(yè)來(lái)看，知鴻國旅2016年前5名主要客戶(hù)的營(yíng)收之和為2933.17萬(wàn)元，占總營(yíng)收的54.20%，已經(jīng)對其銷(xiāo)售客戶(hù)渠道形成了一定程度的依賴(lài)；而美之旅前5名主要客戶(hù)的營(yíng)收之和為1990.41萬(wàn)元，占總營(yíng)收的7.56%；世紀明德前5名客戶(hù)營(yíng)收之和位為693.59萬(wàn)元，占總營(yíng)收的1.89%，上述2家表現出較好的渠道優(yōu)勢和對資源的把控能力。

圖7：新三板游（研）學(xué)業(yè)務(wù)旅游企業(yè)（2016年前5名客戶(hù)營(yíng)收和占比情況）

具體分析樣本旅游企業(yè)前5名主要客戶(hù)的性質(zhì)來(lái)看，以國內游學(xué)業(yè)務(wù)主要的樣本企業(yè)客源主要來(lái)自當地的旅行社、街道辦事處；而涉及到國際旅游業(yè)務(wù)或者說(shuō)將國際旅游業(yè)務(wù)納入到年報信息中的樣本企業(yè)，客源不僅包含當地的旅行社，還有部分學(xué)校及教育培訓機構，同時(shí)渠道來(lái)源形成垮省域的規模。其中涉及專(zhuān)業(yè)教育的機構僅有3家，分別是世紀明德涉及新華教育和南京奧博優(yōu)教育培訓中心，明珠旅游涉及任林（大衛畫(huà)室）以及美之旅涉及的北京外國語(yǔ)大學(xué)外研培訓中心和越秀區環(huán)球精英培訓中心；而研學(xué)旅游最大的客源渠道和關(guān)鍵點(diǎn)在學(xué)校方面，就顯得更少，僅涉及2所學(xué)校，相比較7家樣本企業(yè)的34家（排除共同客戶(hù)）主要客戶(hù)而言，游學(xué)領(lǐng)域在旅游與教育方面的結合程度還有較遠的路要走。此外，涉及的34家主要客戶(hù)中，涉及到的OTA僅有同程旅游1家，可見(jiàn)OTA在游學(xué)領(lǐng)域的滲透率很低，這與游學(xué)產(chǎn)品所服務(wù)的對象有特殊關(guān)系，OTA做線(xiàn)上產(chǎn)品集中在成年人品類(lèi)，除非這家OTA具有較好的線(xiàn)下旅行社業(yè)務(wù)可能會(huì )涉及到游學(xué)業(yè)務(wù)。

此外，攜程（上?？苹弁顿Y顧問(wèn)有限公司）早在2014年積極布局游學(xué)領(lǐng)域，持股世紀明德28.85%的股份，攜程也因此獲得游學(xué)產(chǎn)品的上游資源優(yōu)勢。

3.進(jìn)入門(mén)檻

對于以旅行社為依托進(jìn)行的“旅游+教育”的游學(xué)市場(chǎng)的而言，游學(xué)業(yè)務(wù)只需要具有旅行社資質(zhì)就可以進(jìn)入，因此，似乎進(jìn)入門(mén)檻并不高。據明珠旅游（838089.OC）董事、副總經(jīng)理萬(wàn)芷賓介紹，雖然從資質(zhì)上來(lái)講，游學(xué)的進(jìn)入門(mén)檻并不高，但是與傳統旅行社而言，尤其是在研學(xué)（游學(xué)）旅行產(chǎn)品主題及內容的設計以及活動(dòng)執行人員的素質(zhì)等方面要求頗高，特別是對產(chǎn)品研發(fā)和活動(dòng)執行人員的素質(zhì)要求具有精細創(chuàng )新的訴求。傳統旅行社在自主產(chǎn)品研發(fā)能力上較為粗放，且銷(xiāo)售較為同質(zhì)、非主題化的旅游產(chǎn)品。而細分專(zhuān)門(mén)從事研學(xué)旅行的機構（特別是新三板轉型從事游學(xué)業(yè)務(wù)的旅行社）而言，要做的是主導游學(xué)市場(chǎng)，對研學(xué)旅行產(chǎn)品研發(fā)人員素質(zhì)除了要求具有傳統旅游產(chǎn)品設計的思維，更需要站在教育層面把課本活動(dòng)化、活動(dòng)教育化，尤其是產(chǎn)品研發(fā)人員需要涉及專(zhuān)業(yè)的不同學(xué)科的任課教師參與其中，真正從教育的視角去審視產(chǎn)品，進(jìn)而打造出符合青少年核心素養發(fā)展和學(xué)校、家長(cháng)需要的體驗教育的產(chǎn)品。

因為游學(xué)服務(wù)的對象，是中小學(xué)生，這就決定了游學(xué)產(chǎn)品在在設計一整套流程上與常規旅行社產(chǎn)品存在較大的不同。首先，要保證中小學(xué)生的安全，這成為游學(xué)產(chǎn)品設計之初首要考慮的因素；其次，在保證中小學(xué)生安全的提前下，將中小學(xué)生游學(xué)的成長(cháng)和收獲置于產(chǎn)品價(jià)值的首要位置，要讓服務(wù)對象有體驗感，有意義，活動(dòng)開(kāi)展的順利；再者，學(xué)生在充分享受游玩的過(guò)程中，服務(wù)商要考慮中小學(xué)生再次出游的欲望，提高復購率，同時(shí)在游學(xué)過(guò)程中，使學(xué)生的素質(zhì)有所提高。只有這樣的體驗式的游學(xué)產(chǎn)品，才會(huì )獲得市場(chǎng)的青睞和認可，這也是游學(xué)市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻較高的原因所在。

一個(gè)好的游學(xué)產(chǎn)品，存在一個(gè)完整的反饋機制，更像一個(gè)完整的PDCA循環(huán)，這一點(diǎn)與傳統的旅行社產(chǎn)品存在明顯的區別。傳統旅行社的產(chǎn)品對于出游用戶(hù)而言，只要在價(jià)格、出游時(shí)間、興趣愛(ài)好等方面符合個(gè)人喜好就可以，更注重行前的考慮和安排，對于行中基本是按照行前的安排進(jìn)行，缺乏的往往是行后的反饋，幾乎或者很少有形成完整的消費反饋體驗。而游學(xué)產(chǎn)品，由于其服務(wù)對象缺乏完全民事行為能力，導致游學(xué)產(chǎn)品的的使用者與決策者分離，此外，現行的游學(xué)活動(dòng)沒(méi)有完全的政府化，政府在這方面也沒(méi)有真正的給予學(xué)校補貼，所以當前的游學(xué)市場(chǎng)更多的是一個(gè)市場(chǎng)行為，這也就決定了游學(xué)產(chǎn)品需要一個(gè)完整的反饋機制，而學(xué)校和游學(xué)服務(wù)商需要給學(xué)生家長(cháng)一個(gè)反饋和展示，進(jìn)而為服務(wù)對象的行為買(mǎi)單。這樣一來(lái)，也就導致了當前教育旅游市場(chǎng)更多的導向是與市場(chǎng)接軌的現狀。

三、游學(xué)到研學(xué)，還有多遠？

1.行業(yè)標準

從行文之初，筆者一直試圖搜索國家法律法規在游（研）學(xué)方面的相關(guān)規定，但是似乎并沒(méi)有一部或一項專(zhuān)門(mén)針對研學(xué)的政策法規存在。據執惠最新消息，2017年5月26日，在河南省林州市由全國140多家單位發(fā)起的中國研學(xué)旅行聯(lián)盟宣布成立，并發(fā)布《研學(xué)旅行標準化化規范》。類(lèi)似這樣的內容在2017年1月11日，國家旅游發(fā)布《研學(xué)旅游服務(wù)規范》對研學(xué)旅游的相關(guān)內容進(jìn)行了界定，而在此前各省、市旅游局等相關(guān)部門(mén)也相繼出臺了各省、市研學(xué)旅游的規范等相關(guān)制度。但是總體來(lái)看，除了《意見(jiàn)》之外，并沒(méi)有更高層面上的國家政策法規來(lái)對游學(xué)市場(chǎng)進(jìn)行規范。這樣一來(lái)，在游學(xué)市場(chǎng)中就不可避免的存在各種相關(guān)利益鏈條，導致游學(xué)市場(chǎng)在相關(guān)概念界定、安全保障、提供服務(wù)、產(chǎn)品設計、專(zhuān)業(yè)人員、教育區域差距、運行及配套機制等方面存在一定程度的缺陷。

據了解，我國游學(xué)依次經(jīng)歷了游學(xué)1.0時(shí)代、游學(xué)2.0時(shí)代、游學(xué)3.0時(shí)代和游學(xué)4.0時(shí)代。當前處于游學(xué)3.0與4.0相互交融的階段，即專(zhuān)業(yè)教育階段與平臺整合階段，隨著(zhù)市場(chǎng)需求的增長(cháng)及市場(chǎng)化運作，在泛游學(xué)的大概念下，游學(xué)夏、冬令營(yíng)行業(yè)廣泛包含了校外教育、教育旅游、戶(hù)外活動(dòng)、親子體驗、研學(xué)旅行、社會(huì )實(shí)踐、營(yíng)地教育等細分領(lǐng)域，開(kāi)始朝著(zhù)專(zhuān)業(yè)化的方向發(fā)展，并逐漸形成一個(gè)近千億的巨大市場(chǎng)。

此外，據世紀明德董事長(cháng)王學(xué)輝（年報）表示：游學(xué)行業(yè)因為低頻、高價(jià)、非標準、難評價(jià)、決策者與使用者分離等行業(yè)特點(diǎn)的存在，另外不與高考直接掛鉤，沒(méi)有輸贏(yíng)、考級等因素導致的行業(yè)極度分散，預測未來(lái)游學(xué)研學(xué)行業(yè)會(huì )呈現典型的紡錘型特點(diǎn)，幾個(gè)大型的綜合集團加一堆小而美的公司，中間公司生存狀態(tài)堪憂(yōu)。正是當前而言，各種小而美或者小而不美的公司并存，導致亟需從國家政策層面給予規范與整合。

2.內容創(chuàng )新

與游學(xué)相比較而言，除了前文相關(guān)的闡述的不同外，研學(xué)的產(chǎn)品會(huì )更加注重產(chǎn)品主題活動(dòng)的設定內容更豐富些，重點(diǎn)在于研學(xué)主題性和目的地性更強，教育意義更加突出，略輕參觀(guān)游玩的量。形成前期課程安排（手冊）、中期課程體驗以及后期課程總結反饋、評價(jià)體系，將各種學(xué)科知識和實(shí)踐能力的培養融入到研學(xué)活動(dòng)之中。相對常規游學(xué)產(chǎn)品而言，就缺乏研學(xué)產(chǎn)品在上述細節方面的內容架構。

本文所選的樣本旅游企業(yè)，全部都是從傳統旅行社行業(yè)轉型而來(lái)，并非簡(jiǎn)單的將公司改成股份制，而是旅行社業(yè)務(wù)的細分，具體來(lái)說(shuō)是按照企業(yè)發(fā)展過(guò)程的用戶(hù)人群、沉淀的渠道、產(chǎn)品研發(fā)能力甚至各自企業(yè)定位的未來(lái)發(fā)展方向等來(lái)細分確定，研學(xué)游學(xué)市場(chǎng)甚至可以說(shuō)是泛旅游業(yè)務(wù)的擴張。

如前文所述，涉及游學(xué)業(yè)務(wù)涉及“旅游+教育”領(lǐng)域，而從事游學(xué)業(yè)務(wù)的旅行社的客戶(hù)中涉及專(zhuān)業(yè)的培訓教育機構，這就避免不了與之產(chǎn)生競爭。但專(zhuān)業(yè)從事培訓教育的機構在從事游學(xué)研學(xué)業(yè)務(wù)過(guò)程中會(huì )因為缺乏經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的問(wèn)題，可能存在較大的規范經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險；再者畢竟研學(xué)涉及到旅游，因此在旅游方面流程、安全制度等層面可能要承擔較大壓力；同時(shí)由于研學(xué)產(chǎn)品使用者與決策者的分離，決策者也會(huì )關(guān)注、比較專(zhuān)業(yè)培訓教育機構所設計的產(chǎn)品的安全性和教育意義，這樣一來(lái)，也就倒逼了專(zhuān)業(yè)的培訓教育機構與具有旅游資質(zhì)的做研學(xué)業(yè)務(wù)的旅游企業(yè)的合作意愿。

從新三板掛牌的從事研學(xué)旅游的旅行社和機構來(lái)看，可能會(huì )出現“旅游+教育機構+營(yíng)地”的大型旅游教育平臺。從新三板掛牌從事研學(xué)旅游的旅行社來(lái)看，雖然研學(xué)市場(chǎng)現在比較熱門(mén)，但盈利情況并不樂(lè )觀(guān)，因為研學(xué)產(chǎn)品是已經(jīng)形成一個(gè)完成的PDCA循環(huán)，涉及到的流程和服務(wù)環(huán)節較多。但是一旦經(jīng)過(guò)調研、設計、實(shí)施、反饋形成完整的產(chǎn)品之后，幾乎就可以長(cháng)久使用，畢竟研學(xué)旅游具有傳統旅游的屬性。而“旅游+教育機構+營(yíng)地”的大型旅游教育平臺模式的出現，對于提升研學(xué)旅游的產(chǎn)品質(zhì)量、人員素質(zhì)以及對行業(yè)標準的規范化制定等方面，進(jìn)而形成“研”與“學(xué)”一條龍服務(wù)，甚至將有可能一舉解決研學(xué)旅游盈利的困境。比如，明珠旅游2017年已經(jīng)通過(guò)投資、聯(lián)營(yíng)等方式擁有了不同主題的研學(xué)旅行基地，通過(guò)控制上游資源、創(chuàng )新產(chǎn)品，形成運營(yíng)青少年游學(xué)的獨特優(yōu)勢。此外，筆者從讀行學(xué)堂年報以及與讀行學(xué)堂董秘王力生確認得知，2017年讀行學(xué)堂將投資或控股青少年營(yíng)地，為研學(xué)旅行的開(kāi)展提供強大后盾。

此外，新三板掛牌從事研學(xué)業(yè)務(wù)的部分旅行社和教育機構，已經(jīng)在謀劃利用“新三板”的平臺，通過(guò)股權融資、資產(chǎn)并購、產(chǎn)業(yè)基金以及風(fēng)險投資等資本運營(yíng)模式，以實(shí)現資本結構或債務(wù)結構的最優(yōu)化改善，進(jìn)而可能實(shí)現整合眾多小型游學(xué)機構的設想。比如世紀明德，在2015和2016年間，出資控股或參股8家不同資質(zhì)的旅游、文化、教育公司，已經(jīng)初步形成了比較完整的“旅游+教育”集團模式的生態(tài)布局。還有知鴻國旅出資控股和參股5家子公司，似乎也走向“旅游+教育”的平臺模式。

總之，從游學(xué)到研學(xué)的轉變，不單單是一個(gè)概念的界定，也并非只是出游空間由國內轉到國際的問(wèn)題，更多的在于打通研學(xué)出游群體的主體學(xué)校、研學(xué)規范標準的制定者政府與專(zhuān)業(yè)從事研學(xué)旅游的專(zhuān)業(yè)機構之間的連接，讓研學(xué)旅游從選修課程變成必修課程，那時(shí)研學(xué)旅游將成為真正的高潮，相對于現在的游學(xué)市場(chǎng)，研學(xué)更多是處于起步階段。

*本文作者：執惠分析師_梁國慶（WeChat：liangzi2015），編輯：小企鵝。

【號外】想要捕捉文旅大消費行業(yè)風(fēng)向標？想要了解最前沿的文旅跨界創(chuàng )新？想要學(xué)習行業(yè)大佬最新的干貨分享？想要與行業(yè)精英現場(chǎng)互動(dòng)深入交流？來(lái)“2017中國文旅大消費創(chuàng )新峰會(huì )”吧！6月13-14日，北京·國際會(huì )議中心，文旅大消費頂級內容盛宴等你來(lái)！了解會(huì )議詳情&報名請戳：我要報名！（提前報名有優(yōu)惠）