2017年4月19日，西安曲江文化旅游股份有限公司（以下按證券簡(jiǎn)稱(chēng)：曲江文旅，股票代碼：600706.SH）發(fā)布2016年度報告，據報告披露如下：

報告期內：實(shí)現營(yíng)收10.48億元，凈利潤0.53億元。

截止2016年12月31日，曲江文旅總資產(chǎn)177,968.64 萬(wàn)元，較年初增加4,713.15 萬(wàn)元，增幅 2.72%，主要原因為貨幣資金、應收賬款和其他流動(dòng)資產(chǎn)增加及本報告期盈利所致；歸屬于母公司所有者權益 88,607.07 萬(wàn)元，較年初增加5,340.10 萬(wàn)元，增幅6.41%，為本期實(shí)現凈利潤所致。資產(chǎn)負債率為50.14%，同比下降1.61個(gè)百分點(diǎn)。

本報告期內，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入104,839.52萬(wàn)元，較上年同期增加5.97%；營(yíng)業(yè)利潤 4,736.16 萬(wàn)元，較上年同期增加1.69%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為 5,340.10 萬(wàn)元，較上年同期增加 11.43%。

其中，營(yíng)業(yè)利潤及歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期增加的主要原因為報告期內公司下屬大唐芙蓉園景區管理分公司等業(yè)績(jì)較上年同期有所增加及公司期間費用較上年同期有所下降。

景區運營(yíng)管理業(yè)務(wù)營(yíng)收占比最大，現實(shí)營(yíng)收近7億元

曲江文旅，自2012年6月上市A股以來(lái)，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋歷史文化類(lèi)旅游景區策劃、運營(yíng)管理、餐飲酒店、旅行社和旅游商業(yè)地產(chǎn)等為核心的文化旅游產(chǎn)業(yè)運營(yíng)。主要業(yè)務(wù)范圍包括：景區運營(yíng)管理業(yè)務(wù)、歷史文化主題酒店管理（含餐飲管理）業(yè)務(wù)、旅行社業(yè)務(wù)、演出演藝業(yè)務(wù)、文化旅游商品業(yè)務(wù)、園林綠化、旅游商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)及其他新型旅游業(yè)務(wù)等。

2016年實(shí)現景區運營(yíng)管理業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收69999.04萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的66.77%；酒店餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收17328.89萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的16.53%；旅游商品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收643.73萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的0.61%；旅游服務(wù)（旅行社）業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收14084.00萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的13.43%；園林綠化業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收2783.86萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的2.66%。此外，公司綜合毛利率為 29.40%，同比減少5個(gè)百分點(diǎn)，主要是景區運營(yíng)管理板塊毛利率下降所致。

從曲江文旅，主要子公司和參股公司分析來(lái)看，主要的營(yíng)收集中在景區方面，尤其是大雁塔、大明宮、城墻公司；而在旅行社方面，初友聯(lián)旅行社外，其余的陽(yáng)光旅行社、曲江旅行社都處于虧損狀態(tài)。分析原因，可能在于受?chē)鴥嚷糜未蟓h(huán)境的影響，旅行社跟團游的所占比例在逐年下降，自助游、自由行、定制游等形式的休閑旅游所在比重在逐年提高。

核心競爭力分：對稀缺歷史及其文化資源的占有和運營(yíng)管理能力分析

核心競爭力主要體現在面向歷史、文化主題景區的全面運營(yíng)管理集成能力。即歷史、文化主題景區前期文化研究、策劃規劃能力，后期運營(yíng)管理能力和相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的全面把握能力。

首先，歷史文化旅游資源的價(jià)值發(fā)現和價(jià)值再造能力。即以歷史文化主題為主的文化研究、文化挖掘、文化策劃、創(chuàng )意加工和文化產(chǎn)品設計組合能力。該能力是歷史文化主題景區建設開(kāi)發(fā)和運營(yíng)管理中最為寶貴的原創(chuàng )動(dòng)力和長(cháng)久持續旅游體驗吸引力的來(lái)源。歷史文化主題景區的整體發(fā)展定位、發(fā)展路徑、規劃設計、產(chǎn)品設計的總體集成和控制能力。

其次，歷史文化景區的全面運營(yíng)管理能力。該能力直接為客戶(hù)創(chuàng )造差異化旅游體驗，形成最直接的產(chǎn)品競爭力。

最后，產(chǎn)業(yè)協(xié)同的全面把握能力。主要包含以下5點(diǎn)：

1歷史文化景區內文化演出演藝活動(dòng)的策劃創(chuàng )意設計和演出管理能力，該能力提升和豐富景區體驗產(chǎn)品門(mén)類(lèi)，帶來(lái)高附加值的體驗項目；

2歷史文化主題的酒店、餐飲項目運營(yíng)管理能力。該能力增加和改善客戶(hù)消費體驗，提升傳統酒店、餐飲行業(yè)的經(jīng)濟附加值；

3旅行社運營(yíng)管理整合能力，該能力保證了歷史文化景區產(chǎn)品所需要的規?；氖袌?chǎng)銷(xiāo)售渠道體系；

4文化旅游創(chuàng )意商品研發(fā)設計能力，該能力將公司研究形成的大量歷史文化資源與文化元素迅速商品化，在完成景區銷(xiāo)售協(xié)同的同時(shí)，走出景區實(shí)現更大市場(chǎng)范圍的擴張和收益；

5文化旅游品牌傳播與營(yíng)銷(xiāo)能力，該能力保證了曲江文化旅游品牌在市場(chǎng)上的快速認知、快速傳播，并保證公司今后發(fā)展品牌建設的持續需要。

公司具有占有稀缺歷史及文化資源的特定優(yōu)勢。公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)具有運用占有稀缺歷史文化資源進(jìn)行旅游發(fā)展的特定優(yōu)勢，陜西和西安則在此具有得天獨厚的先天優(yōu)勢。公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)目前保護、運用和占有"周秦漢唐"歷史文化資源的發(fā)展重心在于盛唐文化，秦文化資源研究和發(fā)展成果已經(jīng)開(kāi)始呈現，道文化和老子文化資源的運用和發(fā)展也已起步，未來(lái)在歷史文化主題的拓展方向上選擇較為豐富，具有一定的先行者優(yōu)勢。這種獨特地理位置和歷史文化資源傳承帶來(lái)的先天優(yōu)勢，以及目前表現出的一定的先行者優(yōu)勢，已經(jīng)構成公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展歷史文化景區非常獨特、難以模仿、不易轉移的核心競爭優(yōu)勢。

此外，據2016年財報披露：2017年，曲江文旅預計實(shí)現收入12億元左右，控制成本9億元左右，控制期間費用2.5億元左右。

* 本文作者梁國慶，執惠分析師（WeChat：liangzi2015）。歡迎交流！

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